從一個(gè)解決方案的供應(yīng)商到平臺(tái)型的數(shù)字化賦能企業(yè)，太美醫(yī)療科技幾乎覆蓋了藥物從臨床研發(fā)到上市后的所有數(shù)字化需求。到目前為止的賽程，太美醫(yī)療科技已處于領(lǐng)先位置，但未來(lái)隨著醫(yī)療數(shù)字化行業(yè)的進(jìn)一步爆發(fā)，其天花板還將持續(xù)被拉高。
小飯桌獲悉，近日基于云計(jì)算和大數(shù)據(jù)技術(shù)的生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方案提供商太美醫(yī)療科技（以下簡(jiǎn)稱“太美科技”）已在科創(chuàng)板提交招股說(shuō)明書(shū)，并于1月22日收到上交所的首輪問(wèn)詢。
太美科技成立于2013年6月，主要銷(xiāo)售自主研發(fā)的臨床研究、藥物警戒、醫(yī)藥市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等領(lǐng)域的SaaS產(chǎn)品，并基于數(shù)字化技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提供相關(guān)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。
對(duì)于太美科技，生物醫(yī)藥行業(yè)與創(chuàng)投圈都并不陌生，作為醫(yī)藥SaaS賽道明星初創(chuàng)企業(yè)，從2013年成立至今，太美科技已經(jīng)獲得過(guò)8輪融資，投資方不乏騰訊投資、經(jīng)緯創(chuàng)投，元生資本，北極光創(chuàng)投，軟銀中國(guó)、凱風(fēng)創(chuàng)投等一線機(jī)構(gòu)。
如今這只獨(dú)角獸正昂首闊步邁向資本市場(chǎng)，背后發(fā)展歷程如何，小飯桌將一一揭秘。
太美科技8周年紀(jì)念日
從填補(bǔ)國(guó)內(nèi)臨床研究SaaS產(chǎn)品提供商空白開(kāi)始
太美科技背后的掌舵者是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，趙璐首次創(chuàng)業(yè)的上海捷信醫(yī)藥，已成為患者招募領(lǐng)域領(lǐng)頭的企業(yè)并掛牌新三板。
2013年創(chuàng)新藥迎來(lái)黃金發(fā)展期，數(shù)字化與信息化技術(shù)的機(jī)會(huì)蓄勢(shì)待發(fā)，當(dāng)時(shí)數(shù)字化與信息化技術(shù)已經(jīng)在金融、電商等很多行業(yè)內(nèi)得到充分應(yīng)用，而在生物醫(yī)藥方面卻并沒(méi)有深入?yún)⑴c。
在這個(gè)市場(chǎng)空缺之下，2013年6月，太美科技成立了。當(dāng)時(shí)太美科技面向生物醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)訴求提供云解決方案，啟用的簡(jiǎn)稱為“太美醫(yī)療系統(tǒng)”，反映出其將自身定位為一家軟件公司，同時(shí)也透露了太美科技對(duì)行業(yè)產(chǎn)品化的一個(gè)判斷。彼時(shí)，太美科技的logo還是一個(gè)盾牌，象征著對(duì)數(shù)據(jù)的保護(hù)。
從2014年開(kāi)始，公司便陸續(xù)推出了EDC、CTMS等幾款臨床研究SaaS產(chǎn)品，收費(fèi)模式也很簡(jiǎn)單：根據(jù)軟件訂閱收費(fèi)，按項(xiàng)目或年費(fèi)等方式收取。這種商業(yè)模式與海外成熟的SaaS公司對(duì)標(biāo)，客戶容易理解；當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)針對(duì)臨床研究的SaaS市場(chǎng)仍處于萌芽階段，這為太美科技提供了競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)間窗口。
2015年，可以說(shuō)是藥物臨床研究領(lǐng)域信息化實(shí)踐落地的爆發(fā)期。原食藥監(jiān)總局發(fā)出《臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)核查公告》,要求新藥臨床實(shí)驗(yàn)自查，所有提交的新藥一旦被查出問(wèn)題，公司就會(huì)遭到重罰，這使得整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)在新藥臨床研究的質(zhì)量重視度上達(dá)到了前所未有的高度。
2016年醫(yī)藥數(shù)字化市場(chǎng)迅速發(fā)展，太美科技的產(chǎn)品經(jīng)過(guò)半年打磨投入市場(chǎng)，接著便迎來(lái)了一年三輪的融資高光階段。在這個(gè)高速發(fā)展期，趙璐從具體的業(yè)務(wù)實(shí)踐中認(rèn)識(shí)到，只賣(mài)軟件并不是為醫(yī)藥行業(yè)賦能的最好方式，于是在這一年，太美科技開(kāi)始提供基于技術(shù)和服務(wù)的整體解決方案，并啟用了第二個(gè)logo——“太美醫(yī)療科技”。
三輪融資后，太美科技也進(jìn)入了高速發(fā)展期：不斷加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)，運(yùn)營(yíng)中心也由嘉興搬至上海，還自建了研發(fā)中心。
一系列大動(dòng)作之后，趙璐發(fā)現(xiàn)了公司在戰(zhàn)略層面存在的問(wèn)題。太美科技的戰(zhàn)略自創(chuàng)立到2016年都沒(méi)有太大變化，無(wú)非是圍繞軟件加一些服務(wù)，但這個(gè)戰(zhàn)略的缺陷也非常清晰：有瓶頸、無(wú)法建立壁壘、最終市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越分散，價(jià)格越來(lái)越低，市場(chǎng)空間也不斷降低。
管理層決定要從戰(zhàn)略方面入手，給公司創(chuàng)造一種有未來(lái)、有想象力、有拓展性、難以被替代的前景。
經(jīng)過(guò)反復(fù)的討論和模擬，2017年太美科技將“平臺(tái)化”確立為核心戰(zhàn)略，本質(zhì)上就是建立一個(gè)平臺(tái)，把制藥企業(yè)、醫(yī)院、CRO、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、患者都連通在一起，不僅將公司內(nèi)部所有軟件打通，還將其與上下游協(xié)作者之間的整個(gè)合作流程也放在平臺(tái)上。經(jīng)過(guò)近2年的摸索，2019年3月，TrialOS醫(yī)藥研發(fā)協(xié)作平臺(tái)發(fā)布上線。幾乎同期，公司logo也全面更新為中英文字組合，更加具備國(guó)際化的風(fēng)格。
醫(yī)藥研發(fā)協(xié)作平臺(tái)
至此，這家明星初創(chuàng)公司實(shí)現(xiàn)了從解決方案的供應(yīng)商到平臺(tái)型數(shù)字化賦能企業(yè)的轉(zhuǎn)型，構(gòu)建起了屬于自己的醫(yī)藥數(shù)字生態(tài)圈。在其所提供產(chǎn)品與服務(wù)的形態(tài)上，主要包括了SaaS產(chǎn)品和數(shù)字化解決方案、TrialOS協(xié)作平臺(tái)、臨床運(yùn)營(yíng)服務(wù)等三大類(lèi)別。
市場(chǎng)份額位居第一，營(yíng)收兩年翻5倍
雖然戰(zhàn)略在逐步調(diào)整，但幾乎在每一個(gè)業(yè)務(wù)版塊，太美科技都做到了頭部水平，比如在SaaS產(chǎn)品布局上，太美科技已成為行業(yè)中產(chǎn)品線最全，覆蓋能力最強(qiáng)的解決方案供應(yīng)商之一；在推出TrialOS醫(yī)藥研發(fā)協(xié)作平臺(tái)后，甚至開(kāi)始與國(guó)際巨頭掰手腕。
截止到報(bào)告期（2021年6月30日）內(nèi)，太美科技累計(jì)與約1000家國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥企業(yè)及CRO企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)；累計(jì)為超過(guò)360家醫(yī)院/臨床研究機(jī)構(gòu)（其中238家醫(yī)院為三級(jí)甲等醫(yī)院）提供數(shù)字化解決方案。2020年獲CDE批準(zhǔn)上市的一類(lèi)創(chuàng)新藥15個(gè)，太美科技的醫(yī)藥SaaS產(chǎn)品支持了其中的8個(gè)，占比達(dá)到53.33%。
根據(jù)IDC 2020年11月發(fā)布的報(bào)告《中國(guó)生命科學(xué)研發(fā)信息系統(tǒng)市場(chǎng)份額，2019：新興IT技術(shù)加速新藥研發(fā)》，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)生命科學(xué)研發(fā)信息系統(tǒng)解決方案廠商中，前五大廠商市場(chǎng)份額為37.7%，其中太美科技科技市場(chǎng)份額為14.5%，位居第一位。根據(jù)中國(guó)醫(yī)藥健康信息化聯(lián)盟發(fā)布的《CIAPH中國(guó)醫(yī)藥健康行業(yè)數(shù)字化調(diào)研 2021 年度報(bào)告》，太美科技在藥物警戒系統(tǒng)、數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)使用數(shù)量的調(diào)研統(tǒng)計(jì)中位列第一。
但即便如此，太美科技在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上依舊面臨諸多質(zhì)疑。
1. 營(yíng)收兩年翻五倍，虧損卻越來(lái)越多？
實(shí)則是快速成長(zhǎng)階段成本增高
招股書(shū)顯示，報(bào)告期太美科技營(yíng)業(yè)收入分別為5997.43萬(wàn)元、1.87億元、3.03億元及1.88億元，2018年至2020年?duì)I業(yè)收入翻5倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)124.75%。
太美科技營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成情況
但對(duì)應(yīng)各期的虧損也在逐步擴(kuò)大，凈利潤(rùn)分別為-1.83億元、-3.89億元、-5.24億元及-1.58億元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-1.45億元元、-1.53億元、-2.66億元及-2.31億元。
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，報(bào)告期內(nèi)，虧損主要來(lái)源于公司各業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，由此帶來(lái)的人員擴(kuò)張導(dǎo)致的工資薪酬和股份支付金額大幅增長(zhǎng)，疊加業(yè)務(wù)發(fā)展相關(guān)的各類(lèi)費(fèi)用增加，營(yíng)業(yè)收入無(wú)法覆蓋主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和期間費(fèi)用的增加，最終導(dǎo)致公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)虧損較大。
但實(shí)質(zhì)上太美科技的費(fèi)用率其實(shí)已經(jīng)在逐年降低。報(bào)告期內(nèi)，其期間費(fèi)用合計(jì)金額分別為 18,515.47 萬(wàn)元、48,469.39 萬(wàn)元、 62,845.78 萬(wàn)元及 26,823.29 萬(wàn)元，分別占營(yíng)業(yè)收入的比例為 308.72%、258.67%、 207.44%及 142.53%。期間費(fèi)用降低的原因主要是2018 年及 2019 年年，公司收入規(guī)模較小，計(jì)提的股份支付費(fèi)用較高。
盡管持續(xù)虧損，但太美科技營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，毛利率整體保持穩(wěn)定，以及持續(xù)推出新業(yè)務(wù)，不斷完善業(yè)務(wù)布局。同時(shí)，其通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)融資方式獲得的資金，用于滿足研發(fā)投入和其他日常經(jīng)營(yíng)支出，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)等方式吸引優(yōu)秀的研發(fā)、技術(shù)和管理人才。
截至2021 年 6 月 30 日，太美科技貨幣資金余額為128,886.92 萬(wàn)元，交易性金融資產(chǎn)中理財(cái)產(chǎn)品的金額為 18,126.04 萬(wàn)元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為 14.72%，負(fù)債水平較低，短期償債能力較強(qiáng)。因此，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性未受到重大不利影響。
2. 作為技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，研發(fā)投入比例卻降低？
實(shí)則是前期研發(fā)投入多而收入較低
此前有媒體報(bào)道，太美科技的研發(fā)投入比例有下降趨勢(shì)，小飯桌記者發(fā)現(xiàn)，在報(bào)告期內(nèi)，太美科技研發(fā)費(fèi)用分別為 4,052.94 萬(wàn)元、8,370.90 萬(wàn)元、10,899.31 萬(wàn)元及8,090.49萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為67.58%、44.67%、35.98%及42.99%。公司研發(fā)費(fèi)用主要由職工薪酬構(gòu)成，2018-2020年研發(fā)費(fèi)用比例降低主要是因?yàn)樵诠景l(fā)展前期對(duì)于研發(fā)投入了大量的費(fèi)用，但當(dāng)時(shí)并不能快速產(chǎn)生直觀的收入。
而且，在報(bào)告期內(nèi)，太美科技核心技術(shù)相關(guān)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例也在逐年提高，分別為 84.34%、85.22%、87.58%和 91.74%，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，太美科技參與 2 項(xiàng)國(guó)家級(jí)重大專(zhuān)項(xiàng)科研項(xiàng)目，取得計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán) 161 項(xiàng)，擁有已授權(quán)的專(zhuān)利 75 項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利35項(xiàng)。
3. 為何銷(xiāo)售費(fèi)用維持高位？
在報(bào)告期內(nèi)，太美科技銷(xiāo)售費(fèi)用逐漸增多，分別為 3,005.05 萬(wàn)元、6,297.61 萬(wàn)元、9,647.41 萬(wàn)元及 7,058.20 萬(wàn)元。這一度被解讀為，太美科技過(guò)于重視營(yíng)銷(xiāo)投入。
但SaaS行業(yè)主要采用訂閱形式收費(fèi)，在早期迅速發(fā)展階段需要通過(guò)增加營(yíng)銷(xiāo)投入來(lái)拓展更多新客戶，當(dāng)客戶產(chǎn)生訂閱習(xí)慣后，銷(xiāo)售費(fèi)用會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)逐漸穩(wěn)定。因此，SaaS 公司在迅速發(fā)展階段普遍存在銷(xiāo)售費(fèi)用率較高，但產(chǎn)生的收入將會(huì)在以后年度逐年確認(rèn)。
所以可以看到太美科技在報(bào)告期內(nèi)的銷(xiāo)售費(fèi)用雖然逐年上漲，但所占營(yíng)業(yè)收入比例其實(shí)是在逐年下降，分別為50.11%、33.61%、31.84%、37.50%。
市場(chǎng)空間持續(xù)增長(zhǎng)已形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)將繼續(xù)探索新技術(shù)
未來(lái)受益于國(guó)家政策扶植、醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的發(fā)展、醫(yī)藥行業(yè)的數(shù)字化趨勢(shì)明顯、國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)逐步顯現(xiàn)等利好因素，太美科技所在行業(yè)市場(chǎng)空間將持續(xù)拉高。
而就太美科技自身而言，目前其已經(jīng)形成了明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。由于醫(yī)藥行業(yè)數(shù)字化解決方案具有較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性，客戶需要付出較高的學(xué)習(xí)成本和轉(zhuǎn)移成本，產(chǎn)品替代性不高，在形成使用習(xí)慣后傾向于長(zhǎng)期使用同一產(chǎn)品，數(shù)據(jù)的積累將進(jìn)一步降低競(jìng)品替代可能性。
未來(lái)太美科技將在原有核心技術(shù)基礎(chǔ)上，積極探索人工智能、數(shù)據(jù)安全等方向新技術(shù)，順應(yīng)未來(lái)醫(yī)藥研發(fā)領(lǐng)域?qū)τ诤Ａ繑?shù)據(jù)智能處理和數(shù)據(jù)安全保護(hù)的發(fā)展趨勢(shì)，適應(yīng)中國(guó)企業(yè)的 IT 發(fā)展現(xiàn)狀和業(yè)務(wù)出海的需求。同時(shí)，為應(yīng)對(duì)醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展和信息安全需求，公司也將積極應(yīng)用多云部署、容器化技術(shù)和各項(xiàng)云計(jì)算安全技術(shù)。