B站在虎年的開(kāi)局，并不是很“虎”。
大年初四，B站武漢分公司AI審核組組長(zhǎng)在過(guò)年期間的輪班中猝死，引發(fā)了不小的輿情。
不到一個(gè)月后的3月3日，B站公布了2021年第四季度和全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，又讓“B站何時(shí)才能盈利”成為了人們討論的話題。
大概從2020年下半年開(kāi)始，每次B站發(fā)布季度或年度的財(cái)報(bào)，“何時(shí)盈利”的話題總會(huì)被討論，但是這次年報(bào)發(fā)布后，討論的聲音顯然更大了一些。究其原因是那相比2020年同比增長(zhǎng)119%，金額高達(dá)67.13億的虧損實(shí)在太過(guò)扎眼。財(cái)報(bào)發(fā)布后，B站美股和港股股價(jià)全線下挫。
（從去年7月開(kāi)始，B站的美股和港股股價(jià)均開(kāi)始跳水）
為此，B站在財(cái)報(bào)電話會(huì)上宣布了公司以及董事長(zhǎng)陳睿本人將在未來(lái)24個(gè)月內(nèi)回購(gòu)美國(guó)存托股的消息以提振市場(chǎng)信心。但從股價(jià)的后續(xù)表現(xiàn)來(lái)看，相比于消息面的短期影響，資本市場(chǎng)更重視營(yíng)收、虧損和增長(zhǎng)率這些公司基本面的要素。盈虧平衡乃至盈利的壓力，第一次如此現(xiàn)實(shí)的擺在了B站的面前。
下半場(chǎng)的蝶變與挑戰(zhàn)
不知不覺(jué)，美團(tuán)創(chuàng)始人王興提出的“互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)”理論已經(jīng)過(guò)去快6年了。滄海桑田之間，無(wú)數(shù)企業(yè)或崛起、或沉寂，B站也在“下半場(chǎng)”中實(shí)現(xiàn)了一系列突破，將自己曾經(jīng)的最大競(jìng)品A站（Acfun）遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。
同時(shí)改變也伴隨著上市等成功一起到來(lái)，用句比較B站的話來(lái)說(shuō)：和2019年之前的B站比起來(lái)，現(xiàn)在的B站不能說(shuō)一模一樣吧，也可以說(shuō)是大相徑庭。
B站于2019年啟動(dòng)了破圈戰(zhàn)略，具體來(lái)說(shuō)就是打破原來(lái)小眾的二次元ACG類(lèi)目，建設(shè)綜合性視頻平臺(tái)。后來(lái)發(fā)生的事情證明了這個(gè)戰(zhàn)略是相當(dāng)成功的，B站在很大程度上保留了自身特色的同時(shí)，成功擴(kuò)大了用戶圈層（19年Q4的MUA是1.3億，而21年Q4這個(gè)數(shù)據(jù)是2.72億），并且通過(guò)吸引、扶植一系列現(xiàn)象級(jí)up主占領(lǐng)了國(guó)內(nèi)年輕人市場(chǎng)的內(nèi)容高地，實(shí)現(xiàn)了從“小破站”到“Z時(shí)代精神聚集地”的蝶變。
（B站破圈成功代表、曾創(chuàng)造9個(gè)月吸粉1000萬(wàn)奇跡的羅翔）
破圈的成功也為B站的商業(yè)化賦予了更多想象力，2018年上市之初的B站被很多人視為一家游戲公司，而現(xiàn)在B站已經(jīng)為自己成功構(gòu)建了四駕馬車(chē)的商業(yè)模式：游戲、廣告、增值服務(wù)與直播、電商。這一點(diǎn)在3月3日的財(cái)報(bào)中也體現(xiàn)得很明顯，游戲這個(gè)曾經(jīng)B站營(yíng)收的支柱（2018財(cái)年游戲營(yíng)收29億，占比超過(guò)70%）在2021年收入51億元，相比于增值服務(wù)與直播的69億，再結(jié)合6%的同比增長(zhǎng)率，顯得是那么的“明日黃花”。
也正是因?yàn)橐幌盗谐晒λ鶐?lái)的未來(lái)想象力，B站上市后不斷的虧損才能夠被資本市場(chǎng)所容忍，畢竟B站商業(yè)模式的底層邏輯就是通過(guò)建設(shè)契合年輕人興趣愛(ài)好的內(nèi)容社區(qū)，吸引年輕用戶不斷涌入，并形成內(nèi)容護(hù)城河。然后等到年輕人們隨著成長(zhǎng)而具備了消費(fèi)力后，再結(jié)出盈利的果實(shí)。所以很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)提升DUA和MUA就是B站的命門(mén)。
但怕什么來(lái)什么，相比2020年同期，2021年Q1-Q4的DUA和MUA同比增長(zhǎng)率均有所放緩（如DUA在2020年四個(gè)季度同比增長(zhǎng)均超過(guò)50%，而2021年該數(shù)據(jù)四個(gè)季度均低于40%）。同時(shí)在這次財(cái)報(bào)中營(yíng)收的同比增速也出現(xiàn)了放緩的趨勢(shì)，全年同比增長(zhǎng)只有6%的游戲就不多贅述了，在表現(xiàn)亮眼的增值服務(wù)與直播模塊（四駕馬車(chē)中的營(yíng)收冠軍），Q1到Q3同比增長(zhǎng)率分別達(dá)到89%、98%和95%，但到了Q4縮水到53%；電商模塊（全年?duì)I收28億），Q1到Q4同比增長(zhǎng)率呈持續(xù)下滑的趨勢(shì)，分別為230%、195%、78%和35%。
在增速放緩這個(gè)典型的“互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)”式壓力之下，董事長(zhǎng)陳睿表示過(guò)去B站在收入增長(zhǎng)與用戶增長(zhǎng)之間，分配精力是三七開(kāi)，收入增長(zhǎng)占三、用戶增長(zhǎng)占七，而在2022年工作的規(guī)劃里，這個(gè)比例會(huì)調(diào)整成五五開(kāi)。
也就是說(shuō)在未來(lái)，驅(qū)動(dòng)B站估值的已經(jīng)不僅僅是用戶的增長(zhǎng)了，還有收入的增長(zhǎng)，以年輕為標(biāo)簽的B站，現(xiàn)在就像一個(gè)貸款買(mǎi)房然后結(jié)了婚的年輕高材生，要開(kāi)始考慮怎么兌現(xiàn)自己的潛力，來(lái)承擔(dān)養(yǎng)家糊口的重任了。
尚不明朗的第二曲線
世間萬(wàn)物陰陽(yáng)并存，凡事都有兩面性，B站四駕馬車(chē)的成功構(gòu)建，以及破圈戰(zhàn)略帶來(lái)的龐大用戶群體固然都是引人艷羨的成功，但同時(shí)這些成功也為B站拉了一條相對(duì)其體量來(lái)說(shuō)非常漫長(zhǎng)的戰(zhàn)線，以至于幾乎每一個(gè)模塊和領(lǐng)域都要與大廠競(jìng)爭(zhēng)。
比如布局較早的電商業(yè)務(wù)（2017年B站上線會(huì)員購(gòu)），需要直面抖音快手；還有開(kāi)通大會(huì)員后暢享的番劇和紀(jì)錄片，以及不斷加碼的自制內(nèi)容，直接對(duì)線愛(ài)優(yōu)騰的會(huì)員；在游戲直播領(lǐng)域，B站正與斗魚(yú)虎牙激烈的Battle；哦對(duì)了，從2020年起，西瓜、知乎、小紅書(shū)和微博還輪番在中視頻領(lǐng)域?qū)站發(fā)起進(jìn)攻...
B站也不斷通過(guò)投資來(lái)拓展并鞏固自己的商業(yè)版圖。在2021年，B站以平均每周一家的頻率投資了57家公司，覆蓋了游戲、動(dòng)漫和電商等行業(yè)，甚至還有粉紅漢堡、鷹集咖啡這樣的線下網(wǎng)紅餐飲公司。
B站在去年投資的公司數(shù)量是騰訊同期的五分之一多一點(diǎn)，但B站的市值和騰訊比起來(lái)，差距可遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)五倍。這種相對(duì)激進(jìn)的投資策略也成為很多人吐槽B站這是在燒錢(qián)擴(kuò)張的論據(jù)，但哪家平臺(tái)又不燒錢(qián)呢，燒錢(qián)能帶來(lái)擴(kuò)張也是一種能力。同時(shí)從另一個(gè)角度看，當(dāng)把B站布局的戰(zhàn)線擺在大家面前時(shí)，一個(gè)從線上到線下面向年輕人的業(yè)余休閑時(shí)間的全產(chǎn)業(yè)鏈躍然涌現(xiàn)，這是B站野心的體現(xiàn)，從B站以往的成功來(lái)看，B站的實(shí)力也足夠匹配這份野心，而現(xiàn)在最缺少的，是資本市場(chǎng)對(duì)B站虧損的忍耐度，也就是時(shí)間。
B站需要時(shí)間，讓用戶們逐漸接受商業(yè)化。不要以為B站用戶們對(duì)up主恰飯比較友好就代表用戶愿意為up主所推薦的產(chǎn)品買(mǎi)單，在up主插入廣告的視頻中，偶爾會(huì)有“空降X分X秒”以提示其他觀眾跳過(guò)廣告的彈幕，一定程度上從側(cè)面反映了許多用戶還是停留在內(nèi)容消費(fèi)者，而非產(chǎn)品消費(fèi)者的角色。
（某個(gè)出現(xiàn)在B站恰飯視頻中跳過(guò)廣告的彈幕提示）
況且現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)怯辛?，但產(chǎn)業(yè)鏈之間的融合尚需完善。比如B站在2021年9月推出“919本命好物節(jié)”進(jìn)軍直播帶貨、11月拿下支付牌照、12月上線直播間購(gòu)物鏈接“小黃車(chē)”，這一系列行動(dòng)彰顯了B站試圖將直播業(yè)務(wù)與另一架馬車(chē)電商相結(jié)合，發(fā)力時(shí)下方興未艾的直播帶貨的努力。但從財(cái)報(bào)的表現(xiàn)和輿論聲量來(lái)看，B站的直播電商仍處于起步階段。
（B站電商曾因發(fā)貨慢也不退定金而上過(guò)熱搜）
所以現(xiàn)在B站所面臨最大的挑戰(zhàn)就是，在全產(chǎn)業(yè)鏈互相之間的融合尚不成熟，同時(shí)用戶對(duì)商業(yè)化接受程度有限，以至于第二曲線尚未明朗的時(shí)候，就要面對(duì)盈虧平衡乃至盈利的壓力。能否頂住這個(gè)壓力，爭(zhēng)取更多的時(shí)間來(lái)避免商業(yè)化的揠苗助長(zhǎng)，是B站是否能夠擁有未來(lái)的關(guān)鍵。
破局
所以現(xiàn)在的B站，在增速放緩的背景下，需要在游戲之外找出一匹黑馬，快速實(shí)現(xiàn)一次驚艷破局。
首先解釋一下為什么要說(shuō)除了游戲，因?yàn)橄胍谶@個(gè)模塊實(shí)現(xiàn)破局，需要的是一款市場(chǎng)接受度極高的自研游戲。但是考慮到自研游戲周期長(zhǎng)投入大的特點(diǎn)，以及國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)停發(fā)的情況，游戲恐怕難以成為B站破局的候選。
這個(gè)破局可能是直播電商中商品類(lèi)品和購(gòu)買(mǎi)人數(shù)的突飛猛進(jìn)；也可能是用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)的強(qiáng)力反抽（2021年Q3用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)88min，而Q4則下降到了82min）；或者可能是結(jié)合up主優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的新穎廣告形式，更好的讓內(nèi)容助力商業(yè)、商業(yè)反哺內(nèi)容。不管這次破局發(fā)生在哪里，都需要足夠驚艷，讓自己的商業(yè)化前景更有想象力，讓資本市場(chǎng)看到持續(xù)高增長(zhǎng)的希望，為自己爭(zhēng)取更多的時(shí)間和資金，來(lái)建設(shè)完善自己的第二曲線，同時(shí)提升用戶的商業(yè)化接受度。
那么B站能否實(shí)現(xiàn)這次破局？會(huì)在哪個(gè)模塊或領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)破局？同時(shí)在破局的過(guò)程中，B站能否控制住成本呢？別忘了財(cái)報(bào)顯示2021年Q4的營(yíng)業(yè)成本和收入分成成本同比分別增加62%和91%，是造成當(dāng)季虧損的主要原因。
（B站財(cái)報(bào)對(duì)應(yīng)段落）
至少在現(xiàn)在，這一切都還是未知數(shù)，但資本，好像已經(jīng)有點(diǎn)等不急了。（文/知頓 青峰）