四季度以來(lái)，順豐股價(jià)一直不夠理想，在10月份創(chuàng)出43.57元的階段性新高后，重新陷入低迷，按照最新的37.51元的收盤價(jià)，跌幅已經(jīng)接近20%。
在電商件發(fā)力的背景下，公司的業(yè)務(wù)量增速明顯，但公司單價(jià)收入的下滑速度也超過行業(yè)水平，這讓公司業(yè)務(wù)量的增加略顯成色不足。此外，公司的商務(wù)件的服務(wù)品質(zhì)與時(shí)效性也有爭(zhēng)議，這讓市場(chǎng)開始重新評(píng)判下沉策略對(duì)順豐中長(zhǎng)期的影響。
快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)依舊激烈。據(jù)路透社的報(bào)道，京東物流最快將于2020年上半年上市這無(wú)疑會(huì)令快遞賽道更加擁擠。這其中，與京東物流同樣自營(yíng)模式與中高端定位的順豐恐怕會(huì)首當(dāng)其沖。
與此同時(shí)，順豐又迎來(lái)了千億解禁市值的壓力。自2017年1月借殼上市以來(lái)，順豐登陸資本市場(chǎng)已經(jīng)近3年，2020年1月23日，公司將迎來(lái)超過27億的定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份解禁，按照12月27日公司37.51元的收盤價(jià)計(jì)算，這部分解禁市值高達(dá)千億。
上市以來(lái)，順豐收獲了深交所市值第一名高光時(shí)刻，也經(jīng)歷了公司市值慘遭腰斬的尷尬境地。千億解禁市值的壓力，最強(qiáng)對(duì)手的上市，難免會(huì)讓順豐股價(jià)再次承壓，快遞一哥的復(fù)蘇之路，注定不會(huì)太平。
最強(qiáng)對(duì)手 京東物流即將上市
12月23日，路透社報(bào)道，京東物流正在與多家銀行就其海外IPO進(jìn)行初步探討，本次預(yù)計(jì)募集資金80-100億美元。業(yè)內(nèi)人士透露，京東物流最快可能在2020年年上市，公司尋求最低300億美元的估值，所募集資金將繼續(xù)用于倉(cāng)儲(chǔ)方面的擴(kuò)張及物流行業(yè)的潛在收購(gòu)。
盡快京東方面對(duì)此事不予置評(píng)，但此事并非空穴來(lái)風(fēng)。
自2017年以來(lái)，京東物流開始獨(dú)立運(yùn)作。在2019年第二季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，劉強(qiáng)東宣布京東物流已經(jīng)接近盈虧平衡。從這一點(diǎn)來(lái)看，京東物流此時(shí)爆出上市動(dòng)作似乎是水到渠成。如果上市順利，100億美元級(jí)別的巨額資金將大大助力京東在物流行業(yè)的野心，快遞行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)無(wú)疑會(huì)更加激烈，這其中，與京東有著同樣戰(zhàn)略定位的順豐恐怕是首當(dāng)其沖。
早在2017年，王衛(wèi)就在順豐股東大會(huì)上表示，順豐未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不會(huì)來(lái)自同行，而是掌握行業(yè)上游資源并擁有大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)技術(shù)性的跨界公司。這一表態(tài)被外界視為暗指京東，盡管當(dāng)時(shí)的京東物流還未獨(dú)立運(yùn)作。
同年六月，劉強(qiáng)東在談?wù)撐磥?lái)國(guó)內(nèi)的物流格局時(shí)明確指出，未來(lái)能夠在國(guó)內(nèi)物流立足的只有京東和順豐兩家。盡管這一宣言有打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之嫌，但對(duì)京東物流而言，能對(duì)順豐做出“天下英雄，唯你我耳”的表態(tài)，并非攀全富貴。
首先，兩者均定位于行業(yè)的中高端，主打的均是服務(wù)和時(shí)效牌。
多年以來(lái)，三通一達(dá)由于是加盟模式，送貨時(shí)效與順豐難以匹敵。但有著自營(yíng)+倉(cāng)儲(chǔ)一體的京東物流，攬儲(chǔ)與配送時(shí)效并不輸順豐。其次，京東物流在定價(jià)策略上采取了跟隨順豐的策略，再讓提供同樣服務(wù)品質(zhì)的京東有了價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)。自京東物流推出了面向個(gè)人的快遞業(yè)務(wù)之后，搶占了不少順豐的商務(wù)件份額。與此同時(shí)，有了京東物流這個(gè)貼身對(duì)手，順豐在漲價(jià)上面無(wú)疑變得更加困難。
今年年初，劉強(qiáng)東強(qiáng)勢(shì)宣布，將取消京東物流快遞小哥的底薪并大幅提高攬件提成，以促使京東物流去承接更多的社會(huì)快件。業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這更像是對(duì)順豐直接宣戰(zhàn)，因?yàn)閷?duì)京東的快遞小哥來(lái)說(shuō)，“能搶的就是順豐的單子"。
電商缺位 市占率持續(xù)下滑
早期的順豐，在快遞行業(yè)中服務(wù)口碑與時(shí)效性首屈一指，市占率一度高達(dá)20%。盡管順豐的定價(jià)高出同行三、四倍，高端客戶也愿意為其服務(wù)品質(zhì)付出更高的價(jià)格。但隨著電商的快速發(fā)展，電商件成了快遞行業(yè)增速最快得細(xì)分領(lǐng)域。阿里的交惡，京東的半路殺出，讓順豐在電商件這一重要領(lǐng)域明顯缺位，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不斷遭遇對(duì)手的追趕。
最近幾年，快遞行業(yè)增速最快的就是電商件這一領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，截止到2018年，電商快遞件所占國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)的總量已經(jīng)超過80%，而在2016年，這一數(shù)據(jù)不足70%。與此同時(shí)，我國(guó)的快遞包裹總量達(dá)到507億件，超過歐美、日本等所有發(fā)達(dá)國(guó)家的總和。國(guó)家郵政局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年我國(guó)人均快速使用量還僅為4.2件，但到了2018年，這一數(shù)據(jù)增加到36.4件，短短四年時(shí)間，人均快遞使用量增長(zhǎng)近8倍。
早期的電商與快遞物流企業(yè)相互平行發(fā)展，但在阿里入股菜鳥以后，開始有了收編快遞行業(yè)的想法，這自然遭遇到順豐的反抗。連續(xù)缺席兩屆菜鳥江湖大會(huì)之后，順豐與菜鳥終于爆發(fā)了數(shù)據(jù)接口之爭(zhēng)。盡快事件在國(guó)家郵政局的干預(yù)下獲得平息，但此后阿里開始打壓順豐，規(guī)定旗下電商平臺(tái)商家只能選擇菜鳥發(fā)貨。自此，順豐與阿里系電商漸行漸遠(yuǎn)。
京東早期曾經(jīng)是順豐的戰(zhàn)略盟友，京東商城的正品定位與順豐的中高端品牌非常切合。但隨著京東物流的獨(dú)立并不斷發(fā)展，逐漸成為順豐在中高端市場(chǎng)的強(qiáng)大對(duì)手。自此，順豐幾乎失去了阿里與京東兩大平臺(tái)所占電商件八成以上的市場(chǎng)份額。
順豐并非看不到電商的重要性，并不斷在電商領(lǐng)域積極布局。
早在2010年，順豐就推出了以出售食品為主的電商平臺(tái)“順豐E商圈”。2012年，順豐又上線了主打生鮮食品的 “順豐優(yōu)選”。2014年，“順豐嘿客”正式運(yùn)營(yíng)，開啟了順豐在社區(qū)O2O領(lǐng)域的嘗試。2015年，順豐將“順豐優(yōu)選”與“順豐嘿客”合并，組建成新的順豐商業(yè)板塊，王衛(wèi)也一度親自擔(dān)任總裁。
然而，前后7年之間，耗費(fèi)了數(shù)十億的資金，順豐已然沒有找到電商的正確打法。隨著電商流量向頭部靠攏，順豐終究沒有在電商領(lǐng)域占據(jù)一席之地。
此時(shí)，其快遞業(yè)務(wù)在電商件領(lǐng)域的缺位劣勢(shì)開始顯現(xiàn)，市場(chǎng)占有率開始不斷下滑。根據(jù)艾瑞投研數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，順豐的市場(chǎng)占有率為7.3%，僅位列行業(yè)第六位。而在七年之前，順豐的市場(chǎng)份額一度高達(dá)20%。
從上圖可以看出，自2014年以來(lái)，順豐的市場(chǎng)份額從11.5%一路下滑，而四通一達(dá)則穩(wěn)步增長(zhǎng)，尤其是2017年，在電商件的不斷爆發(fā)下，即便是其中表現(xiàn)最差的申通，市場(chǎng)份額也由9.7%增長(zhǎng)至10.8%。
隨著市占率的不斷下滑，順豐在2018年業(yè)績(jī)出現(xiàn)了近年來(lái)罕見的負(fù)增長(zhǎng)。今年3月，順豐控股所披露的年報(bào)顯示，2018年公司營(yíng)業(yè)收入909.43億元，同比增長(zhǎng)27.6%；同期凈利潤(rùn)為45.56億元，同比下降4.5%。與此同時(shí)，2018年度中通快遞實(shí)現(xiàn)調(diào)整后的凈利潤(rùn)42.01億，同比增長(zhǎng)高達(dá)30.1%。兩者的利潤(rùn)差距已經(jīng)縮小到不足4億元，，順豐快遞一哥的位置已經(jīng)及岌岌可危。
市占率一定意義是快遞行業(yè)的生命線，市占率下降短期意味著盈利能力的下降，未來(lái)則是消費(fèi)者端籌碼的丟失，擺在順豐面前的挑戰(zhàn)不可謂不嚴(yán)峻。因此，順豐開始下沉市場(chǎng)，向電商件發(fā)力。
市場(chǎng)下沉喜憂參半 千億解禁股價(jià)承壓
今年5月份，順豐推出專供電商快遞的特惠專配等新產(chǎn)品。自此，順豐開始重新下沉市場(chǎng)，再次向電商件發(fā)力。順豐的價(jià)格戰(zhàn)似乎立竿見影，數(shù)據(jù)顯示， 2019 年 5-11月，順豐業(yè)務(wù)量增速分別為：10.19%、15.79%、22.59%、32.78%、37.99%、48.47%和47.92%，業(yè)務(wù)量增速提升明顯。
與此同時(shí)，順豐的三季報(bào)顯示，公司前三季度扣非歸母凈利潤(rùn)35.11億，同比增24.47%。
但這并非沒有代價(jià)，那就是順豐的單價(jià)也在快速降低。12月19日，公司所披露的11月份經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)顯示，在公司業(yè)務(wù)量繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的同時(shí)，單票價(jià)格降至19.69元，首次跌破20元，同比下滑高達(dá)15.53%。近三個(gè)月，順豐控股單票收入下滑幅度行業(yè)最為明顯。
業(yè)內(nèi)人士表示，順豐以價(jià)換量、市場(chǎng)下沉的策略，雖然扭轉(zhuǎn)了市占率不斷下降的趨勢(shì)，但由此帶來(lái)的服務(wù)品質(zhì)與時(shí)效下降是否對(duì)品牌產(chǎn)生負(fù)面影響，仍有待觀察。
二級(jí)市場(chǎng)也做出了同樣的反應(yīng)。在順豐電商件快速增長(zhǎng)的第三季度，順豐股價(jià)開始反彈。但進(jìn)入10月份以來(lái)，公司股價(jià)在創(chuàng)出43.57元的階段性新高后，就重新陷入低迷，按照最新的37.51元的收盤價(jià)計(jì)算，跌幅已經(jīng)接近20%。這就意味著，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)其不斷下滑的單票價(jià)格開始有了擔(dān)憂。
與此同時(shí)，自2017年1月借殼上市以來(lái)，順豐登陸資本市場(chǎng)已經(jīng)近3年。2020年1月23日，公司將迎來(lái)超過27億的定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份解禁，按照12月27日公司37.51元的收盤價(jià)計(jì)算，這部分解禁市值高達(dá)千億。
上市以來(lái)，順豐收獲了深交所市值第一名高光時(shí)刻，也經(jīng)歷了公司市值慘遭腰斬的尷尬境地。如何應(yīng)對(duì)愈發(fā)擁擠的快速賽道，如何面對(duì)千億解禁市值的壓力，新的一年，無(wú)論行業(yè)層面還是資本市場(chǎng)，都給順豐帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)與壓力。