2020年注定是被載入史冊(cè)的一年，雖然突如其來(lái)的疫情席卷世界，使得全球經(jīng)濟(jì)隨之震動(dòng)。然而在新經(jīng)濟(jì)股的驅(qū)動(dòng)下，港股IPO市場(chǎng)卻再創(chuàng)高峰。據(jù)市場(chǎng)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，在香港主板掛牌上市的公司一共有144家，共募資3595.03億港元，位列全球新股集資排行第二。
今天是李小加卸任港交所CEO的第一個(gè)工作日。2021年1月3日，港交所發(fā)布公告稱(chēng)，委任原香港交易所聯(lián)席總裁及首席營(yíng)運(yùn)總監(jiān)戴志堅(jiān)接替李小加職務(wù)，于2021年1月1日起出任香港交易所代理集團(tuán)行政總裁。李小加則轉(zhuǎn)任為董事會(huì)高級(jí)顧問(wèn)，為期6個(gè)月，繼續(xù)提供指導(dǎo)并確保過(guò)渡安排順利進(jìn)行。執(zhí)掌港交所11年，“改革”是其任期內(nèi)最大的標(biāo)簽。
港股的李小加時(shí)代
自2009年接手港交所，李小加就非常清楚自己正站在一個(gè)巨大的歷史潮流中：人民幣國(guó)際化與內(nèi)地資本市場(chǎng)國(guó)際化。因此，一上任，李小加便把港交所明確定位為“致力于成為中國(guó)內(nèi)地客戶(hù)走向世界以及國(guó)際客戶(hù)走進(jìn)中國(guó)內(nèi)地的全球性交易所”，進(jìn)而配合內(nèi)地市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略，而李小加在任十一年的最大標(biāo)簽也正是“改革”。
2014年，他更創(chuàng)造性地發(fā)明了“互聯(lián)互通”交易模式，滬深港通推動(dòng)和促成了國(guó)際市場(chǎng)主要指數(shù)納入A股，吸引大量國(guó)際投資者進(jìn)入A股市場(chǎng)。而伴隨著內(nèi)地居民南下配置國(guó)際資產(chǎn)，港股也迎來(lái)了新的大時(shí)代。如今，“互聯(lián)互通”已經(jīng)平穩(wěn)運(yùn)行了6年。
因錯(cuò)過(guò)眾多優(yōu)質(zhì)公司，為避免這種遺憾，他在2018年推出新規(guī)：“同股不同權(quán)”架構(gòu)公司、未盈利生物科技公司、尋求在香港作第二上市的公司可赴港上市。這次改革也被譽(yù)為港股25年來(lái)最大的一次上市制度改革。
同樣在他的堅(jiān)持和推進(jìn)下，2012年港交所收購(gòu)倫敦金屬交易所（LME），并以此為契機(jī)，進(jìn)軍全球商品市場(chǎng)。2015年，港交所宣布籌劃連接香港及倫敦大宗商品市場(chǎng)的“倫港通”，并簽署相關(guān)備忘錄。2018年，港交所在深圳設(shè)立的前海聯(lián)合交易中心（QME）開(kāi)業(yè)，邁出大宗商品業(yè)務(wù)發(fā)展的又一步。
也正是有了接連的大刀闊斧的改革，有人將李小加在任十一年的香港股市稱(chēng)之為“李小加時(shí)代”。
掌舵港交所十一年，即便離任，李小加對(duì)于港股的未來(lái)依然有所籌謀，11月中旬他在臨別前的網(wǎng)志中還提到幾件港交所正在未雨綢繆的大事，包括：推出可縮短新股上市結(jié)算周期的新股結(jié)算平臺(tái)；有關(guān)上市制度的持續(xù)完善與擴(kuò)容，例如允許企業(yè)版“同股不同權(quán)”公司IPO；拓寬滬深港通的投資范圍，尤其是將符合一定條件的第二上市的港股和未有收入的生物科技公司納入港股通投資范圍，并稱(chēng)這幾件大事如果辦成，必將給香港金融市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)長(zhǎng)期深遠(yuǎn)的影響，為香港金融業(yè)未來(lái)10年的繁榮奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
隨著一代標(biāo)桿式人物退場(chǎng)，港股將何去何從？自2018年1月以來(lái)，港股就一路下行，恒生指數(shù)從3萬(wàn)3千多點(diǎn)跌到了現(xiàn)在的2萬(wàn)多點(diǎn)，未來(lái)港股是否還會(huì)“跌跌不休”？
在不少投資者看來(lái)，當(dāng)下的港股可謂是“價(jià)值洼地”，今年凈買(mǎi)入港股的南向資金總額接近6000億港元，達(dá)到歷史之最，疊加企業(yè)盈利回升和資金持續(xù)流入，港股長(zhǎng)期估值折價(jià)及賺錢(qián)效應(yīng)不足的局面有望改變，港股明年的投資機(jī)會(huì)值得期待。
在券商唱多、公募加倉(cāng)的背景下，港股的關(guān)注熱度迅速升溫。那么，你對(duì)港股了解多少了？先讓我們來(lái)了解一下港股的幾個(gè)重要指數(shù)。
（1）恒生指數(shù)
恒生指數(shù)代表的是港股的藍(lán)籌股，由港交所所有上市公司中50家規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的公司組成，每季度重新選一次。因而恒生指數(shù)具有自動(dòng)完成“新陳代謝”的特性，可反映香港股市的整體水平。隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，恒生指數(shù)中中國(guó)內(nèi)地公司的占比越來(lái)越高。
（2）H股指數(shù)
H股指的是公司在內(nèi)地注冊(cè)，卻在香港上市，用港幣交易的股票。為了衡量這些公司股票的表現(xiàn)，恒生指數(shù)公司編制了恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)，建成H股指數(shù)。最初的H股指數(shù)，只有10只成分股，2017年已擴(kuò)容變成了50只股票。
（3）香港中小指數(shù)
香港中小指數(shù)主要投資的是H股和紅籌股，也就是主營(yíng)業(yè)務(wù)在內(nèi)地的公司。香港中小指數(shù)的“中小”，實(shí)際上平均市值規(guī)模大約是300億元，這個(gè)規(guī)模已達(dá)滬深300指數(shù)成份股的規(guī)模，在A股屬于大盤(pán)股范疇。
（4）中概互聯(lián)指數(shù)
中概股，全稱(chēng)是中國(guó)概念股票，現(xiàn)主要用法是指中國(guó)企業(yè)在A股之外的股市上市的股票。那么中概互聯(lián)，就是中概股中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。不言而喻，中概互聯(lián)指數(shù)，就是為這些中概互聯(lián)企業(yè)設(shè)立的指數(shù)，比如阿里巴巴、騰訊、京東、美團(tuán)等等。
港股前世今生
正所謂“能回溯多遠(yuǎn)，就能前瞻多遠(yuǎn)”，以史為鑒，無(wú)疑是最好的老師。香港證券交易的歷史，可追溯到1866年，但直至1891年香港經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)成立，香港才成立了第一個(gè)正式的股票市場(chǎng)，標(biāo)志著港股市場(chǎng)正式誕生。
港股的歷史接近150年，其成熟化發(fā)展階段也有大約35年左右。從幼稚到成熟，從滿身缺陷到逐步完善，港股的經(jīng)歷可以用一個(gè)詞來(lái)形容，即“傳奇”，充滿了大起大落的意味。
上世紀(jì)中期，香港成為亞太最大的自由港，前所未有的發(fā)展自信，推動(dòng)著香港恒生指數(shù)于1964年7月，基數(shù)為100點(diǎn)。沒(méi)來(lái)及享受成功的喜悅，就迎來(lái)了“三連跳”，1965年銀行發(fā)生擠提風(fēng)潮，1966年中國(guó)出現(xiàn)變故，1967年香港發(fā)生暴動(dòng)，恒生指數(shù)連續(xù)三年下跌至最低58點(diǎn)。
1969年至1973年的港股掀起一陣陣狂潮，英、歐、美銀行或投資銀行紛紛將關(guān)注的目光投向這片“自由港”，形成遠(yuǎn)東交易所、金銀證券交易所、九龍證券交易所、香港證券交易所“四足鼎立”的局面，也迎來(lái)了港股的狂歡。在1972年至1973年短短的2年間，香港有119家公司上市，1973年底上市公司數(shù)量達(dá)到296家。
這場(chǎng)狂歡在1973年港股泡沫中畫(huà)上句號(hào)。置地公司為推高自身股價(jià)，提出每一股置地舊股送5股新股，市盈率達(dá)到230倍。之后，市場(chǎng)又發(fā)現(xiàn)合和公司等多宗假股票流傳，引起投資者不計(jì)成本拋售，股價(jià)急跌，輾轉(zhuǎn)下跌至1974年12月最低的150點(diǎn)。
20世紀(jì)70年代中期，香港推行一連串的金融自由化措施：實(shí)現(xiàn)港元與美元掛鉤、開(kāi)放黃金自由進(jìn)口、實(shí)行自由浮動(dòng)匯率制、恢復(fù)頒發(fā)銀行牌照，先后撤銷(xiāo)外幣存款利息稅及港元存款利息稅。一攬子政策，猶如為港股打入了“強(qiáng)心劑”，港股直線上揚(yáng)，升勢(shì)波動(dòng)持續(xù)至1986年底，恒指已升破2000點(diǎn)。到1987年10月，升至3968點(diǎn)。
猶如“瘋狂”一般的香港股市，在1987年美國(guó)出現(xiàn)股災(zāi)后，亦受波及出現(xiàn)了滑鐵盧。之后1989年到1990年，恒指升了1倍半。
此后香港股市在經(jīng)歷了1993年“小平南巡”、1997年香港回歸、1998年亞洲金融風(fēng)暴襲港等多個(gè)歷史性事件之后，市場(chǎng)與投資者都日趨成熟。1998年索羅斯攻擊香港聯(lián)合匯率，港基銀行擠兌、百富勤倒閉等一連串消息，股市暴跌。究其原因，是港股一直缺乏嚴(yán)格監(jiān)管，然而真正的監(jiān)管直到1998年才出現(xiàn)。
轉(zhuǎn)眼到了2000年，7月恒生指數(shù)最高升至18125點(diǎn)，是1964年100點(diǎn)的180多倍。這次港股的“泡沫”離我們并不遙遠(yuǎn)，很多人至今仍然記憶猶新。為了創(chuàng)造就業(yè)，歐美政府認(rèn)同企業(yè)利用股票市場(chǎng)集資，投資新興概念，帶動(dòng)投資平民化。然而投資銀行家作為中介卻千方百計(jì)把一些完全沒(méi)有盈利基礎(chǔ)的生意包裝成“誘人的糖果”，上市集資。隨著全球科技泡沫破滅，恒指跌破10000點(diǎn)，2003年非典期間最低為8000多點(diǎn)。
最近20年時(shí)間，得益于大量中國(guó)內(nèi)地企業(yè)赴港上市，以及中國(guó)政府給予投資者的強(qiáng)烈信心，至2006年5月，恒生指數(shù)突破17000點(diǎn)心理關(guān)口，股市總市值首度超過(guò)10萬(wàn)億元，同時(shí)融資額也超過(guò)日本股市，位居亞洲第一。2007年11月初，恒生指數(shù)收于31958點(diǎn)，創(chuàng)了歷史新高。
香港“連接中國(guó)與世界”的樞紐作用，推動(dòng)著資本市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展，也鞏固著香港的國(guó)際金融中心地位。隨著蹄疾步穩(wěn)的制度機(jī)制改革，到交易品種趨于多元，尤其是“滬港深通”里程碑事件等多重機(jī)遇的疊加，港股的發(fā)展已經(jīng)越來(lái)越成熟，港交所也成為全球市值最高的上市交易所。
港股的優(yōu)勢(shì)和未來(lái)
一百余年風(fēng)云變遷，港股的“傳奇”沒(méi)有落幕，也在續(xù)寫(xiě)著新的“故事”，與此同時(shí)，“一國(guó)兩制”下，香港資本市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)也愈發(fā)明顯：一是貨幣的自由兌換，二是獨(dú)立的司法制度，三是國(guó)際接軌的市場(chǎng)制度，四是充足的專(zhuān)業(yè)人才，五是公平的稅務(wù)和優(yōu)惠的政策。
進(jìn)入新時(shí)代，香港資本市場(chǎng)作為中國(guó)內(nèi)地與境外市場(chǎng)的“超級(jí)聯(lián)系人”，基于擁抱內(nèi)地市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，仍有巨大的空間。然而這個(gè)有著將近150多歲的港股，也給內(nèi)地帶來(lái)不少啟發(fā)。
首先是投資品種豐富。香港證券市場(chǎng)共有3000多只股票。T+0交易，港股可做多可做空，可投資的品種非常豐富，可投資很多無(wú)可替代的行業(yè)龍頭股。
其次是港股投資價(jià)值更大，港股的股票價(jià)格更低，分紅率更高。
而且，港股T+0當(dāng)天回轉(zhuǎn)交易，不限漲跌幅。投資者當(dāng)日買(mǎi)入股票，如果發(fā)現(xiàn)做錯(cuò)方向，可立即平倉(cāng)減少損失。同時(shí)港股不受10%漲停限制，香港客戶(hù)在A股漲停后仍然可以自由買(mǎi)入H股T+0套利賺錢(qián)。
2021年為“十四五”開(kāi)局之年，伴隨而來(lái)的是新格局、新優(yōu)勢(shì)的重塑，不可避免兩個(gè)趨勢(shì)：一是中國(guó)資本市場(chǎng)成為國(guó)際金融中心；二是中國(guó)資本市場(chǎng)在全球的影響力擴(kuò)大。而港股作為“連接中國(guó)與世界”的資本樞紐，則可提供不少積極的借鑒意義。
一．高效透明的經(jīng)營(yíng)環(huán)境
香港作為全球最自由的經(jīng)濟(jì)體系，對(duì)海外及本地機(jī)構(gòu)一視同仁，國(guó)際金融客戶(hù)可無(wú)限制地進(jìn)行投融資活動(dòng)，資金可自由進(jìn)出，為香港發(fā)展為國(guó)際金融中心創(chuàng)造有利條件。
二．法制精神和健全的法制法規(guī)
香港約有1000條以上的法規(guī)，涉及各層面，并根據(jù)新的發(fā)展情況，不斷完善和增加有關(guān)法規(guī)，使香港的運(yùn)作等有法可依，提高經(jīng)商的透明度、可預(yù)見(jiàn)性及保障性。
三．金融監(jiān)管?chē)?yán)格務(wù)實(shí)并符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)
香港特區(qū)政府一方面遵守國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，但另一方面盡量減少無(wú)謂的手續(xù)、減輕金融機(jī)構(gòu)的負(fù)擔(dān)，務(wù)求在維持商業(yè)操作靈活性及促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展之間取得平衡。
四．現(xiàn)代化金融基礎(chǔ)設(shè)施
高效和現(xiàn)代化的金融基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)金融中心的發(fā)展是很重要的，香港金融業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施不斷改進(jìn)。
五. 金融、法律及會(huì)計(jì)人才集聚
除了在本地培訓(xùn)人才外，香港依托寬松的入境政策及國(guó)際化的生活環(huán)境，吸納了不少海外金融專(zhuān)才。香港在金融服務(wù)及專(zhuān)業(yè)服務(wù)方面可謂不乏熟悉海外運(yùn)作的專(zhuān)才，香港目前擁有的特許財(cái)務(wù)分析師逾3000人，僅次于美國(guó)、加拿大及英國(guó)，會(huì)計(jì)師為25000人，事務(wù)律師及大律師分別達(dá)5000人和1000人。