新冠病毒不僅感染人類，它還在“感染”全球化。
最近，擔(dān)心疫情引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈遷出中國(guó)的聲音越來越多。美國(guó)白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任拉里·庫德洛（Larry Kudlow）在接受Fox商業(yè)頻道采訪時(shí)表示，美國(guó)政府應(yīng)允許公司抵扣包括從中國(guó)遷出在內(nèi)的全部資本支出成本，因?yàn)槊绹?guó)政府正在尋找辦法來振興經(jīng)濟(jì)。
另據(jù)彭博社報(bào)道，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省于近期推出了約22億美元的資金，集中用于鼓勵(lì)提高日本本土的生產(chǎn)制造能力，并試圖將具有制造生產(chǎn)能力的產(chǎn)業(yè)從中國(guó)遷出，回到本土或者遷至東南亞發(fā)展。
新冠疫情凸顯了很多跨國(guó)公司對(duì)供應(yīng)鏈缺乏足夠了解，這一點(diǎn)與2008年次貸危機(jī)很像。當(dāng)疫情爆發(fā)，供應(yīng)鏈中斷的情況一級(jí)一級(jí)開始傳導(dǎo)時(shí)，人們才猛然醒悟，原來全球貿(mào)易已經(jīng)變得如此復(fù)雜和相互聯(lián)系，一個(gè)地方的危機(jī)可以快速傳導(dǎo)到其它地方。
民族主義者和鷹派人士正在大力鼓吹制造業(yè)自給自足。美國(guó)白宮貿(mào)易顧問彼得·納瓦羅（Peter Navarro）表示，美國(guó)對(duì)中國(guó)的關(guān)鍵醫(yī)療用品和藥品的依賴是一個(gè)“警鐘”。
縱觀歷史，兩次世界大戰(zhàn)曾使自由貿(mào)易搖搖欲墜。沖突過后貿(mào)易回升，直到1929年美國(guó)股市大崩盤，以鄰為壑的關(guān)稅造成另一次劇烈收縮。之后又回升，直到2008年金融危機(jī)破壞了人們對(duì)全球化的信心。新冠疫情無疑又是新的巨大變量，疫情后的世界會(huì)怎樣？
Key Takeaways：
“美國(guó)政府為企業(yè)回流買單”是誤傳，回流費(fèi)用抵扣稅是可能的； 日本鼓勵(lì)企業(yè)遷出中國(guó)，主要基于降低供應(yīng)鏈對(duì)單一節(jié)點(diǎn)集中依賴的風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈分散化在未來可能造成小幅遷出； 短期不會(huì)有實(shí)質(zhì)性的“產(chǎn)業(yè)鏈大規(guī)模遷出中國(guó)”，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致企業(yè)投資意愿下降，此時(shí)現(xiàn)金為王。并且中國(guó)在復(fù)工中展現(xiàn)的管理能力遠(yuǎn)勝于其他新興市場(chǎng)； 制造業(yè)一直在以過高的效率運(yùn)作，而沒有考慮地震、流行病和其他災(zāi)難帶來的風(fēng)險(xiǎn)，普遍采取的“準(zhǔn)時(shí)生產(chǎn)制”（加快半成品流轉(zhuǎn)、零庫存）是造成供應(yīng)鏈中斷的核心原因； 疫情后對(duì)于制造業(yè)，可能采取類似于金融危機(jī)后，政府強(qiáng)制要求銀行保持大量流動(dòng)資產(chǎn)以防遭遇擠兌的舉措，要求關(guān)鍵行業(yè)的企業(yè)保持零部件最低庫存； 貿(mào)易問題政治化是難以預(yù)測(cè)的最大變量。
全球化的喪鐘正在敲響？
如今我們的世界是高度連接的，這個(gè)供應(yīng)鏈將工廠跨越國(guó)界和海洋連接起來，使生產(chǎn)成品的工廠能夠從世界各地采購零部件和原材料。
但新冠病毒播下了讓全球供應(yīng)鏈混亂的種子。中國(guó)是世界工廠，疫情后各國(guó)民粹主義抬頭，供應(yīng)鏈震蕩令很多反全球化人士鼓吹“遷出中國(guó)”。
全球都依賴于中國(guó)生產(chǎn)。例如3M的N95口罩有三分之二是在亞洲制造的，其中很大一部分在中國(guó)；全球絕大多數(shù)抗炎藥布洛芬是在中國(guó)制造的；意大利進(jìn)口的血液稀釋劑有近四分之三來自中國(guó)；日本進(jìn)口的抗生素有60%來自中國(guó)，德國(guó)、意大利和法國(guó)進(jìn)口的抗生素有40%來自中國(guó)；武漢光谷的重要公司長(zhǎng)飛光纖光纜（6869.HK），生產(chǎn)了全球55%的光纖光纜材料；印度和日本的制造商有60%的進(jìn)口電子元器件來自中國(guó)，美國(guó)制造商則大約有一半……
當(dāng)上游供應(yīng)商無法供貨，下游生產(chǎn)商也無法開工，整個(gè)制造業(yè)都處于暫時(shí)停擺狀態(tài)。上個(gè)月，全球第五大汽車制造商現(xiàn)代汽車（Hyundai）的韓國(guó)工廠停產(chǎn)，原因是中國(guó)制造的零部件短缺；由于越南一家生產(chǎn)游戲機(jī)的工廠無法從中國(guó)獲得關(guān)鍵零部件，任天堂（Nintendo）推遲了游戲機(jī)新產(chǎn)品Switch投放美國(guó)和歐洲市場(chǎng)的時(shí)間。
美國(guó)鷹派人士密蘇里州共和黨參議員喬什·霍利（Josh Hawley）發(fā)布了一份備忘錄，建議將要求制造商開始使用更多來自國(guó)內(nèi)供應(yīng)商的材料，并向制造商提供投資補(bǔ)貼，以鼓勵(lì)他們將生產(chǎn)遷回美國(guó)。他說：“我們需要讓美國(guó)工人能借著這個(gè)機(jī)會(huì)一舉崛起?！?/p>
全球蔓延的疫情讓民族主義抬頭，加重了反全球化情（圖片來自u(píng)nsplash）
福耀玻璃創(chuàng)始人曹德旺也表達(dá)了擔(dān)憂：“在疫情后，各國(guó)都想建立獨(dú)立完整的產(chǎn)業(yè)鏈，全球產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)被簡(jiǎn)化。疫情后全球產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)減少對(duì)中國(guó)的依賴，我們一定要警惕全球產(chǎn)業(yè)鏈去中國(guó)化?！?/p>
不過，在新冠疫情之前，跨國(guó)交易就已經(jīng)出現(xiàn)了問題。根據(jù)路透社的數(shù)據(jù)，去年跨國(guó)并購交易量下降了約25%，而總體并購交易僅下降了3%。自2015年后，全球貿(mào)易量就出現(xiàn)了下降趨勢(shì)。自特朗普入主白宮以來，保護(hù)主義變得更加公開。
疫情爆發(fā)后，醫(yī)療用品貿(mào)易限制的擴(kuò)散速度，幾乎和病毒擴(kuò)散一樣快，這給民族主義者遞上了新彈藥。據(jù)《全球貿(mào)易警報(bào)》（Global Trade Alert）統(tǒng)計(jì)，自今年年初以來，已有50多個(gè)政府對(duì)醫(yī)療用品實(shí)行了出口限制。德國(guó)停止向瑞士出口24萬個(gè)口罩；法國(guó)暫停履行向英國(guó)衛(wèi)生部門提供數(shù)百萬個(gè)口罩的合同；印度是非專利藥物的主要生產(chǎn)國(guó)，也對(duì)一系列醫(yī)療用品和藥物實(shí)行出口限制；歐盟生產(chǎn)了全球一半的呼吸機(jī)，也限制了其出口。
面對(duì)這一問題，美國(guó)另一位鷹派人士佛羅里達(dá)州共和黨參議員馬可·盧比奧（Marco Rubio）則表示：“現(xiàn)在到了這樣一個(gè)時(shí)刻，作為一個(gè)國(guó)家，我們必須問自己，你必須保留哪些關(guān)鍵商品的生產(chǎn)能力，即便無法得到最具效率的結(jié)果。”
當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減弱時(shí)，貿(mào)易保護(hù)主義往往就會(huì)增加。特別是在疫情影響下，美國(guó)國(guó)內(nèi)的就業(yè)形勢(shì)不容樂觀，連續(xù)三周申請(qǐng)失業(yè)金的人數(shù)約1680萬人。白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任拉里·庫德洛（Larry Kudlow）所提議的振興經(jīng)濟(jì)辦法，就是讓制造業(yè)回流美國(guó)，“可以將回流支出100%直接費(fèi)用化（immediate expensing），包括廠房、設(shè)備、知識(shí)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、裝修等?！?/p>
不過這并不等于“美國(guó)政府為企業(yè)回流埋單”，而是把這些因?yàn)榛亓髟斐傻馁M(fèi)用抵扣稅，通過幫助企業(yè)減少稅負(fù)來實(shí)現(xiàn)。并且由于美國(guó)是聯(lián)邦制，“由政府為企業(yè)回流埋單”在操作層面上并不容易。
拋開政治因素，如果站在企業(yè)角度來看，要想讓供應(yīng)鏈跨過太平洋，這可不是一件簡(jiǎn)單的事情。將供應(yīng)鏈搬回美國(guó)意味著巨大的資本支出，包括建立新工廠，而那些依靠中國(guó)低廉勞動(dòng)力和土地成本的利潤(rùn)，都將因此而抵消，這是跨國(guó)大公司（例如蘋果）和華爾街最不愿意看到的事情。
摩根士丹利（Morgan Stanley）與眾多跨國(guó)企業(yè)決策者們交流后認(rèn)為，疫情危機(jī)其實(shí)會(huì)放慢貿(mào)易戰(zhàn)以來產(chǎn)業(yè)鏈的搬遷趨勢(shì)，而非加快。
摩根士丹利給出了兩大理由：
一、搬遷意味著新投資，但全球衰退陰霾導(dǎo)致無人愿投。經(jīng)此一疫，歐美經(jīng)濟(jì)估計(jì)需要兩年才能恢復(fù)原有的元?dú)猓袊?guó)以外的拉美、東歐、東南亞新興市場(chǎng)不乏薄弱環(huán)節(jié)，易被疫情、匯率、債務(wù)三殺成多米諾骨牌，因此跨國(guó)企業(yè)未來一段時(shí)間的重中之重是保留現(xiàn)金、減少投資，而非新資本開支。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，原本一些公司在疫情前打算在中國(guó)以外投資設(shè)新廠，或者在其本國(guó)加大自動(dòng)化投入，這些意向當(dāng)前紛紛被延期。
二、以TMT產(chǎn)業(yè)鏈為例，全球龍頭企業(yè)幾乎都認(rèn)為，中國(guó)在復(fù)工中展現(xiàn)的管理能力，進(jìn)一步驗(yàn)證了它相對(duì)于其他新興市場(chǎng)的制造業(yè)優(yōu)勢(shì)。在封城之后僅僅兩個(gè)月內(nèi)，疫情受控，生產(chǎn)能力幾乎滿血復(fù)活，不論是紅黃綠碼技術(shù)應(yīng)用，還是體溫、口罩、食堂隔斷等公共衛(wèi)生管理，以及員工的配合度，都遠(yuǎn)勝于其他潛在搬遷目的地如東南亞，后者目前正經(jīng)歷更坎坷的生產(chǎn)停擺供應(yīng)脫臼。
曹德旺也認(rèn)為，疫情后在短期內(nèi)，各個(gè)國(guó)家很難構(gòu)造出獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)鏈和工業(yè)體系，全球產(chǎn)業(yè)鏈也難以在短期內(nèi)發(fā)生逆轉(zhuǎn)性的變化。在過去的幾十年中，歐美一直實(shí)行去工業(yè)的政策，大力發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，很多產(chǎn)業(yè)已經(jīng)斷代。如果要重新恢復(fù)制造業(yè)，形成獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)鏈體系，有很大的難度，例如缺投資人和勞動(dòng)力。歐美工會(huì)制度的存在，客觀上也阻礙了制造業(yè)的發(fā)展。
至于疫情之后的世界會(huì)怎么樣，如今大家都在揣測(cè)，但疫情促使跨國(guó)公司在下一階段都更重視數(shù)字基建，例如云服務(wù)、IoT、遠(yuǎn)程等。中國(guó)正好公布了在5G、數(shù)據(jù)中心、IoT等數(shù)字基建上加速的新政，而中國(guó)制造業(yè)在下一階段的優(yōu)勢(shì)將從人力、土地成本轉(zhuǎn)向商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢(shì)，這可能會(huì)使中國(guó)制造業(yè)得到加強(qiáng)而非削弱。
全球供應(yīng)鏈中斷的陣痛
其實(shí)源自過度追求高效率
日本對(duì)于“產(chǎn)業(yè)鏈遷出中國(guó)”的態(tài)度最為務(wù)實(shí)，它所代表的趨勢(shì)可能是疫情后各國(guó)的主流選擇。
日本基于供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)分散的原則，推出了約22億美元的扶持資金，企業(yè)可自愿選擇把一部分產(chǎn)業(yè)搬出中國(guó)，并不限制去向，回流日本或去東南亞都可。
從經(jīng)濟(jì)上看，新冠病毒與福島核事故所造成的危害有共同之處，這種危險(xiǎn)源自供應(yīng)鏈地域高度集中，并且采取準(zhǔn)時(shí)生產(chǎn)制（Just-in-time manufacturing），而不是國(guó)際供應(yīng)鏈本身。
之所以會(huì)有全球價(jià)值鏈，這個(gè)鏈條的設(shè)計(jì)是為了使效率和利潤(rùn)最大化，每個(gè)國(guó)家有各自的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，再互相貿(mào)易。隨著勞動(dòng)分工越來越細(xì)，一個(gè)產(chǎn)品的生產(chǎn)鏈條越來越長(zhǎng)，而對(duì)于那些高度復(fù)雜的產(chǎn)品（例如汽車），準(zhǔn)時(shí)生產(chǎn)制應(yīng)運(yùn)而生，這個(gè)系統(tǒng)要求每個(gè)環(huán)節(jié)嚴(yán)格按照時(shí)間工作：在所需要的時(shí)刻，按所需要的數(shù)量，生產(chǎn)所需要的產(chǎn)品。
例如工廠在需要零部件時(shí)去網(wǎng)上下訂單，依靠全球運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，按照與生產(chǎn)同步的時(shí)間表交貨。這個(gè)系統(tǒng)加快了半成品流轉(zhuǎn)，企業(yè)不需要儲(chǔ)備大量零部件，庫存最小化，但它需要及時(shí)的運(yùn)輸。
準(zhǔn)時(shí)生產(chǎn)制周轉(zhuǎn)率高，存貨少，非常高效，但依賴及時(shí)的全球運(yùn)輸，在災(zāi)害面前非常脆弱。（圖片來自u(píng)nsplash）
在2011年東日本大地震（福島核事故）中，許多微芯片的下層供應(yīng)商聚集在震區(qū)附近，而當(dāng)時(shí)的全球微芯片供應(yīng)鏈依賴于此。例如底特律的汽車制造商因此受到影響，因?yàn)樗麄儚娜毡疽患夜静少彽奈⑿酒瑹o法按時(shí)到貨，并且缺乏其他供應(yīng)商替代，汽車生產(chǎn)不得不凍結(jié)一段時(shí)間。事故過后，許多大公司看到了風(fēng)險(xiǎn)，將部分供應(yīng)商采購轉(zhuǎn)移到了臺(tái)灣。
值得注意的是，這些大公司并沒有因此轉(zhuǎn)向在自己國(guó)內(nèi)生產(chǎn)芯片，因?yàn)檫@樣做效率太低。相比于在任何單一地點(diǎn)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)，全球范圍的本地專業(yè)化生產(chǎn)能夠帶來更好的產(chǎn)品，和更低的價(jià)格。就像芯片產(chǎn)業(yè)鏈那樣，最好的芯片制造設(shè)備來自荷蘭，最強(qiáng)大的芯片設(shè)計(jì)出自美國(guó)，最好的代工廠在臺(tái)灣。
基于此，全球產(chǎn)業(yè)鏈很難與中國(guó)脫鉤，也沒有必要與中國(guó)脫鉤。但分散供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)將成為主流選擇，“彈性”將成為新的流行語，一部分產(chǎn)業(yè)鏈遷出中國(guó)是可能的，以對(duì)沖某個(gè)生產(chǎn)商或地理區(qū)域供應(yīng)中斷，或是貿(mào)易政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。
制造業(yè)一直在以過高的效率運(yùn)作，而沒有考慮地震、流行病和其他災(zāi)難帶來的風(fēng)險(xiǎn)。制造業(yè)也應(yīng)該從2008年雷曼兄弟破產(chǎn)中吸取教訓(xùn)，就像金融危機(jī)后政府強(qiáng)制要求銀行保持大量的流動(dòng)資產(chǎn)，以防遭遇擠兌，對(duì)于關(guān)鍵行業(yè)的制造業(yè)企業(yè)，也可以實(shí)行類似的規(guī)定，要求它們保持關(guān)鍵商品的庫存。
當(dāng)然，這意味著要建立冗余，放棄以“零庫存為榮”的慣例，成本肯定會(huì)上升，但這比民族主義者所鼓吹的“全部在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)”要高效得多。
我們可以找到一些制造業(yè)回遷發(fā)達(dá)國(guó)家的案例，但那些往往是多方因素促成的結(jié)果，比如服裝行業(yè)最近出現(xiàn)了“近岸生產(chǎn)”。據(jù)路透社報(bào)道，李維斯（Levi's）正在部署全自動(dòng)技術(shù)，用激光對(duì)牛仔褲進(jìn)行最后的“磨損”處理。這一需時(shí)90秒的工序在最終市場(chǎng)附近完成，過去在低成本國(guó)家要用掉一名工人半小時(shí)的工時(shí)。
但這并不是基于“把工作帶回本國(guó)”，而是為了滿足客戶需要，同時(shí)因?yàn)樽詣?dòng)化技術(shù)的發(fā)展導(dǎo)致人力成本降低。誰是“本國(guó)”？大型現(xiàn)代化企業(yè)的客戶、員工和股東是遍布全球的。
新冠疫情后的世界會(huì)是什么樣？
全球協(xié)作無疑仍將繼續(xù)，從計(jì)算機(jī)到汽車，生產(chǎn)復(fù)雜的現(xiàn)代商品需要如此多的協(xié)調(diào)，對(duì)于大規(guī)模生產(chǎn)來說，一種純粹本地化的工業(yè)形式幾乎不可想象。我們不太可能看到大批美國(guó)人坐在工廠里縫制衣服，或是在生產(chǎn)線旁把電子元器件插在線路板上。
世界貿(mào)易組織（WTO）此前預(yù)測(cè)，今年全球商品貿(mào)易額將較2019年下降13%-32%，取決于疫情的控制程度。根據(jù)這個(gè)預(yù)測(cè)，疫情對(duì)全球貿(mào)易的影響可能會(huì)超過2008年金融危機(jī)，當(dāng)時(shí)全球商品貿(mào)易下降了12%。
這場(chǎng)危機(jī)證明了未來供應(yīng)鏈可能被縮短，并且要減少對(duì)特定節(jié)點(diǎn)的集中依賴?；诠?yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理的考慮，再疊加政治因素，可能造成部分產(chǎn)業(yè)鏈從中國(guó)小幅遷出。
但短期內(nèi)很難完成一下子遷移的舉措，因?yàn)榇藭r(shí)企業(yè)強(qiáng)調(diào)儲(chǔ)備現(xiàn)金，全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致投資意愿不足。并且在全球，很難找到一個(gè)像中國(guó)這樣有巨大本土市場(chǎng)、勤勞工人、先進(jìn)管理、穩(wěn)定社會(huì)環(huán)境和貨幣的國(guó)家。
另一個(gè)趨勢(shì)是對(duì)準(zhǔn)時(shí)生產(chǎn)制的修正，這也是對(duì)過于追求效率的改變。在制造過程中，需要增加庫存冗余以確保更大的彈性，當(dāng)然這會(huì)導(dǎo)致制造成本上升，利潤(rùn)下降。
而對(duì)于那些出于安全考慮的行業(yè)，例如醫(yī)療、芯片等，各國(guó)著手建立更加獨(dú)立、完整的產(chǎn)業(yè)鏈將是趨勢(shì)，反全球化的陰影在所難免。
在完全自給自足和相互依存的兩個(gè)極端之間，理應(yīng)保持多元化的平衡。