為搶占先機(jī)，9月下旬錯峰開啟雙十一啟動大會；為證明盈利能力有效改善，10月中旬發(fā)布2020年前三季度業(yè)績報告，近日，成立三十周年的蘇寧易購接連的大動作引發(fā)關(guān)注。
從線下布局到線上零售，蘇寧易購有商超、有物流、有團(tuán)購、有直播帶貨、有小貸金融等一系列改弦易張的新舊玩法。然而，拋開華麗的數(shù)據(jù)以及光鮮的外表之下，蘇寧易購正陷入賺錢難的困境：營收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但扣非凈利潤虧損不斷加劇，而且，二級市場投資者也難盈利。
從“小而美”的垂直領(lǐng)域銷售龍頭，到“大而全”的全場景零售體系，蘇寧不斷重金投入多業(yè)務(wù)，效果也不是那么顯著。當(dāng)國內(nèi)疫情緩解，大眾的消費需求逐步復(fù)蘇，下一個十年計劃啟動，蘇寧易購能趁勢而起嗎？
從零售商到零售服務(wù)商
2020年，蘇寧30周歲。
疫情影響下，“三十而立”的蘇寧前三季度業(yè)績預(yù)告顯示，商品銷售規(guī)模保持穩(wěn)定增長，但增速由上半年的20%下滑到前三季度的18%，尤其是開放平臺銷售規(guī)模增速從上半年的64%下滑到前三季度的57%。
對比同行來看，蘇寧的電商競爭力正受其他電商平臺如淘寶、京東、拼多多等的強(qiáng)力壓制。
1990年問世，2004年登錄深交所中小板A股市場，“要做中國家電的沃爾瑪”的蘇寧，就好比一條鯰魚，“攪”得國有家電行業(yè)一浪高過一浪。
那時，淘寶剛成立一年，京東才開辟電子商務(wù)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)實驗田，創(chuàng)立拼多多的黃崢剛獲得碩士學(xué)位……市場上，能與之比肩的唯有國美電器。轟轟烈烈的“美蘇大戰(zhàn)”以國美老板黃光裕的入獄拉下帷幕，蘇寧借機(jī)登頂，坐上“中國家電零售之王”的位置。
但隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的更新迭代，與舊有商業(yè)模式的衰落，蘇寧被集團(tuán)董事長張近東“并不看好”的電商軍團(tuán)不斷沖擊著。面對圍剿，蘇寧選擇突圍，一方面，大力打造電商APP，進(jìn)行移動端的用戶積累，另一方面，主動進(jìn)軍“新零售”，結(jié)合線上流量與線下門店布局的優(yōu)勢，打造智慧零售新業(yè)態(tài)。
定位于社區(qū)生活一站式服務(wù)平臺的蘇寧小店應(yīng)運(yùn)而生。2017年，蘇寧小店僅有32家，到2018年年末擴(kuò)張近4300家，至2019年門店數(shù)已達(dá) 5400家。
同時，隨著蘇寧易購對家樂福中國的收購，家樂福也從傳統(tǒng)賣場，搖身成充滿創(chuàng)新的零售新形式，與蘇寧小店、蘇寧超市等多業(yè)態(tài)打通，從采購、訂單、倉儲、配送、履約到會員體系深度融合，通過提高訂單效率和庫存周轉(zhuǎn)速度，帶來供應(yīng)鏈效率的提升。數(shù)據(jù)顯示，家樂福中國一改七年來虧損現(xiàn)狀，已連續(xù)兩個季度實現(xiàn)盈利，且繼續(xù)保持上揚(yáng)態(tài)勢，并計劃于年內(nèi)新開15家門店。
作為中國零售業(yè)老兵，蘇寧易購探索出較為成熟的到家服務(wù)商業(yè)模式，蘇寧小店輻射周邊3公里，家樂福可輻射10公里，形成了從30分鐘到、1小時達(dá)、半日達(dá)等多層次配送。
從“蘇寧電器”到“蘇寧云商”再到“蘇寧易購”，圍繞零售業(yè)態(tài)開疆拓土的蘇寧一直在突圍。盡管如此，業(yè)績疲態(tài)也是不爭的事實。
與家樂福中國的盈利現(xiàn)狀相反，蘇寧小店因持續(xù)虧損，于2019年6月從蘇寧易購的財務(wù)報表中剝離出去。有消息稱：截止2020年3月底，蘇寧小店迅速閉店近4000家。此外，2019年蘇寧易購直營店關(guān)閉了1757家，新開222家，年底僅剩下833家……
線下折戟，線上又有心無力，蘇寧的主業(yè)前途渺茫。
專業(yè)零售十年、連鎖零售十年、互聯(lián)網(wǎng)零售十年，下一個十年，蘇寧打算如何開啟？在818發(fā)布會上，蘇寧宣布由“零售商”正式升級為“零售服務(wù)商”，同時提出了“專注好服務(wù)”的全新品牌主張，其中，好服務(wù)除了傳統(tǒng)意義上面向直接消費者的交易與售后服務(wù)，更重要的是面向中小零售商等B端合作伙伴的供應(yīng)鏈、物流、金融與科技等核心服務(wù)。例如，通過場景、供應(yīng)鏈、營銷、物流、金融5大核心能力賦能，為生態(tài)內(nèi)的中小微經(jīng)濟(jì)體提供服務(wù)。
搞零售的？搞資本的？
“經(jīng)過十年互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展，可以說，目前在全球零售業(yè)，蘇寧是第一家也是唯一一家實現(xiàn)線上線下均衡發(fā)展的企業(yè)，成為發(fā)展最充分的全場景互聯(lián)網(wǎng)零售企業(yè)?！痹?019年的內(nèi)部會議中，張近東這樣總結(jié)。然而，在外界眼中，蘇寧易購得到了不一樣的評價：這家公司根本不是搞零售的，而是搞資本的。
收購萬達(dá)百貨、家樂福中國等，蘇寧易購的每一次轉(zhuǎn)型，都在更新自己的資本故事篇章。從國際大公司的成功經(jīng)驗來看，兼并確實是企業(yè)成功發(fā)展的有效途徑，尤其是在通往巨型企業(yè)的路上，兼并是必要條件。不過從近幾年的財報來看，蘇寧易購凈利潤爆發(fā)式增長不過是“表面風(fēng)光”。
2014年至2019年，蘇寧易購經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額除2015、2016年為正值外，其余年份均處于大幅虧損的狀態(tài)。盡管如此，蘇寧易購每年仍能保持?jǐn)?shù)十億，甚至上百億元的歸屬凈利潤。這一正一負(fù)的背后，很大程度上歸功于蘇寧易購巧妙的資本運(yùn)作。
從2014年，將11家全資子公司（自有門店）全部相關(guān)權(quán)益，出售給中信金石基金管理有限公司，獲得稅后凈利潤19.77億元開始，蘇寧易購就開啟了通過處理旗下的子公司與相關(guān)股權(quán)、股票資產(chǎn)獲取收益的資產(chǎn)買賣之路。
2015年12月，蘇寧易購賣掉了旗下14家門店，獲得13.88億元營業(yè)外收入。并將持有的 PPTV 68.08%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓于蘇寧文化投資管理有限公司的境外子公司，增加公司投資收益14.47億元。
2016年，蘇寧易購向關(guān)聯(lián)方蘇寧電器集團(tuán)有限公司轉(zhuǎn)讓北京京朝蘇寧電器有限公司100%股權(quán)，增加投資收益13.04億元。并出售6處倉儲物業(yè)，盈余5.1億元。
2017年，蘇寧易購減持了550萬股阿里巴巴股票，盈利約32.85億元，占其當(dāng)年凈利潤42.13億元的比例達(dá)到78%。。
2018年5月，蘇寧易購?fù)ㄟ^紐約證券交易所出售了阿里巴巴不超過766萬股股份，預(yù)計可實現(xiàn)凈利潤約56.01億元。同年12月，繼續(xù)清倉阿里巴巴股票，全年累計收益達(dá)108.06億元，占公司預(yù)告全年凈利潤的比例為81.8%—84.5%。
2019年，向Suning Smart Life Holding Limited出售蘇寧小店100%的股權(quán)，增資擴(kuò)股蘇寧金服17.857%新股，共獲得收益134.27億元。
2020年上半年，蘇寧易購又有資產(chǎn)出售事項。位于山東、溫州、湖北、西安、天津等地的五家物流項目公司被收購，實現(xiàn)凈利潤約5.2億元。
頻繁買賣資產(chǎn)，美化財報數(shù)據(jù)，最本質(zhì)問題或許是蘇寧易購的急于求成，其中弊端也顯而易見。
在各方面尚不夠拔尖且主業(yè)不太賺錢的蘇寧，成立30年究竟是“三十而已”，還是“中年大考”？以資產(chǎn)買賣求發(fā)展的棋局還能走多久？在消費需求逐步復(fù)蘇的當(dāng)下，戰(zhàn)火不斷的電商行業(yè)，如何做強(qiáng)主業(yè)、建立優(yōu)勢壁壘，這或許是蘇寧易購需要有的放矢、聚焦的核心。（文/知頓 知頓君）