11月18日晚間，一個大雷引爆科創(chuàng)板。
紫晶存儲（*ST紫晶688086）公告稱，收到中國證監(jiān)會《行政處罰及市場禁入事先告知書》（以下簡稱《處罰告知書》），公司均屬于欺詐發(fā)行，并有可能被實施重大違法強(qiáng)制退市風(fēng)險。
從“光存儲第一股”到科創(chuàng)板立案調(diào)查第一股，紫晶存儲只用了不到兩年時間。
紫晶存儲創(chuàng)立于2010年4月，主營光存儲介質(zhì)、光存儲設(shè)備，以及基于光存儲技術(shù)的數(shù)據(jù)智能分層存儲及信息技術(shù)解決方案。公司于2016年在新三板掛牌，2018年摘牌，于2020年2月在科創(chuàng)板首發(fā)上市。
不過，僅上市半年，經(jīng)營業(yè)績就遭遇大變臉，連續(xù)兩年業(yè)績下降。2020年公司凈利潤同比減少24.71%。2021年預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為650萬元到975萬元，同比減少93.74%到90.6%。
2022年2月12日，紫晶存儲發(fā)公告稱，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。公司自查公告顯示，其于2021年3月至2022年3月發(fā)生多筆違規(guī)擔(dān)保，金額高達(dá)3.73億元。2022年5月6日，紫晶存儲變身*ST紫晶，正式走到退市邊緣。
被立案調(diào)查，頻繁遭遇監(jiān)管問詢的同時，紫晶存儲也開始被創(chuàng)投機(jī)構(gòu)拋棄。
紫晶存儲前十大流通股東中幾乎盡數(shù)為投資公司，其中不乏達(dá)晨創(chuàng)投、王思聰旗下普思資本等知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。然而限售期一過，曾“帶病闖關(guān)”的紫晶存儲就遭到了達(dá)晨系、天津普思等多家機(jī)構(gòu)的減持。
不過，紫晶存儲的暴雷，并沒有妨礙一些投資機(jī)構(gòu)賺到了錢。
虛增營收超4億元，第二個“樂視網(wǎng)”來了？
據(jù)證監(jiān)會《處罰告知書》稱，紫晶存儲在其IPO報告期內(nèi)的2017年至2019年間，紫晶存儲接連利用過虛構(gòu)銷售合同、偽造物流單據(jù)和驗收單據(jù)入賬、安排資金回款、提前確認(rèn)收入等方式虛增營業(yè)收入、利潤。
2017 年，紫晶存儲虛增營業(yè)收入合計4349.73萬元，占當(dāng)年營業(yè)收入的13.9%，虛增利潤合計 2162.71萬 元，占當(dāng)年利潤總額的 35.82%。
2018 年，紫晶存儲涉嫌虛增營業(yè)收入合計1.11億元，占當(dāng)年營業(yè)收入的27.75%，虛增利潤合計 3903.63萬元，占當(dāng)年利潤總額的 32.59%。
2019 年，紫晶存儲涉嫌虛增營業(yè)收入合計2.7億元，占當(dāng)年營業(yè)收入的52.46%，虛增利潤合計 1.45億元，占當(dāng)年利潤總額的94.55%。
也就是說，在三年時間里，紫晶存儲累計虛增營業(yè)收入超過4.3億元，虛增利潤總額超過2.1億元。尤其是在2019年，紫晶存儲正式提交IPO申請后，更是加大了財務(wù)造假的力度，這一年就有超過九成的利潤為虛增。
這與此前樂視網(wǎng)IPO造假案例頗為相似，都為通過財務(wù)造假的方式虛增利潤欺詐上市。
而紫晶存儲最近公布的第三季度財報更是讓人大跌眼鏡。
財報顯示，紫晶存儲2022年第三季度營業(yè)收入為1405.83萬元，同比下降達(dá)91.79%；歸屬上市公司股東的凈利潤為-5409.91萬元，同比下降2464.01%。虧損之大，可以用慘不忍睹來形容。
《處罰告知書》還稱，紫晶存儲《招股說明書》涉嫌未按規(guī)定披露的 2016 年末、2017 年末以及 2019年上半年末對外擔(dān)保余額分別為1,000 萬元、1,000 萬元、7,500.12 萬元。截至招股說明書簽署日，未按規(guī)定披露對外擔(dān)保余額合計1.35億元。
對此，紫晶存儲11月19日公告稱，收到證監(jiān)會《處罰告知書》，公司涉嫌欺詐發(fā)行、信息披露違法違規(guī)，被責(zé)令改正，給予警告，并處以3668.52萬元罰款；董事長鄭穆、實控人羅鐵威終身市場禁入，多名主要責(zé)任人被罰2649萬。
紫晶存儲稱，根據(jù)收到的《處罰告知書》認(rèn)定情況，公司股票可能被實施重大違法強(qiáng)制退市，公司股票于2022年11月21日起停牌，11月22日起復(fù)牌，自復(fù)牌之日繼續(xù)實施退市風(fēng)險警示。如根據(jù)正式的處罰決定書結(jié)論，公司觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，公司股票將被終止上市。
由此，紫晶存儲或成科創(chuàng)板退市第一股。
背后大股東浮現(xiàn)，王思聰兩度減持套現(xiàn)上億
那么，紫晶存儲創(chuàng)始人鄭穆到底何許人也？
上世紀(jì)90年代，廣東梅州人鄭穆進(jìn)入到了當(dāng)時流行的音像行業(yè)，擔(dān)任廣州永通音像制作有限公司的工程師。
2000年前后，音像行業(yè)市場每況愈下，鄭穆于是跳槽到了廣州維加輝榮科技有限公司，通過引進(jìn)德國設(shè)備實現(xiàn)自動化生產(chǎn)，也因此成為了光盤制造最早的一批人。
隨著電子設(shè)備的普及，F(xiàn)LASH閃存、DRAM內(nèi)存逐漸成為主流存儲器，容量甚至能夠達(dá)到數(shù)百GB甚至TB級。但相比日本索尼公司的藍(lán)光存儲技術(shù)，國內(nèi)企業(yè)很難生產(chǎn)藍(lán)光光盤。
看到這一機(jī)會，2010年，他回到老家創(chuàng)辦了紫晶存儲的前身紫晶光電。公司從存儲介質(zhì)做起，開發(fā)了藍(lán)光光盤的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)，公司業(yè)務(wù)也變成了光存儲產(chǎn)品。
伴隨著國內(nèi)數(shù)據(jù)中心的建設(shè)熱潮，紫晶存儲的市場價值得以凸顯。睿獸分析顯示，IPO前，紫晶存儲共融資5輪，有多家VC/PE參與，其中還不乏格力集團(tuán)旗下的橫琴金投等國有背景的資本參與其中。
紫晶存儲-融資歷程，圖源：睿獸分析
值得注意的是，2017年，紫晶存儲前十大股東中出現(xiàn)了王思聰?shù)纳碛啊?/p>
2017年6月，紫晶存儲向達(dá)晨創(chuàng)投、普思資本、基石資本等定向增發(fā)1.64億元，認(rèn)購價為7.1 元/股。其中，王思聰旗下天津普思一號資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“天津普思”）認(rèn)購了704.23萬股，總投資約5000萬元，以5.92%的股權(quán)份額位列第四大股東。
上市前，除實際控制人的紫暉投資、紫辰投資作為控股股東外，其他前十大股東分別為達(dá)晨創(chuàng)聯(lián)、普思資產(chǎn)管理、東證漢德、東證夏德、達(dá)晨創(chuàng)通、寶鼎愛平投資、遠(yuǎn)致富海、北京紫晶光電設(shè)備有限公司。
其中，達(dá)晨系（達(dá)晨創(chuàng)通及達(dá)晨創(chuàng)聯(lián)）累計對紫晶存儲投資約1.25億元，合計持有公司8.26%股份，天津普思則持股3.7%。
2020年2月，“光存儲第一股”紫晶存儲正式登陸科創(chuàng)板。上市當(dāng)天，公司股價大漲264.08%，收報78.24元，總市值148.95億元。鄭穆作為公司創(chuàng)始人，身價達(dá)到了近30億元。
然而限售期一過，紫晶存儲就遭到了多家機(jī)構(gòu)的多次減持。
2021年3月，持股5.5425%的達(dá)晨創(chuàng)聯(lián)宣布擬減持1.93%，套現(xiàn)8150.5萬元；今年1月，達(dá)晨創(chuàng)聯(lián)再減持1%，套現(xiàn)4199萬元。至此，達(dá)晨系基本收回此前投資。
幾乎同時，王思聰?shù)奶旖蚱账家苍?021年兩度減持了紫晶存儲的股份。一季度從704.23萬股減持至498.85萬股，三季度再度減持至308.47萬股。
由于天津普思并非5%以上股東，其減持價格和金額并未披露。根據(jù)區(qū)間成交均價估算，王思聰兩次減持共套現(xiàn)1.15億元，加上目前持倉市值，五年的投資回報率約為219%。
此后紫晶存儲的暴雷，并沒有妨礙普思資本的賺錢。
不過，在此前的樂視體育上，王思聰卻沒能躲過一劫。
普思資本曾在樂視體育最風(fēng)光的時候成為其第八大股東，占股3.96%。隨后，樂視體育爆發(fā)資金危機(jī)，賈躍亭出走美國。樂視體育公告顯示，普思資本要求裁決樂視體育賠償經(jīng)濟(jì)損失9785.16萬元。
要追回這筆錢并不容易。7月3日，天眼查顯示，樂視體育已被吊銷營業(yè)執(zhí)照。
IPO造假、撤回潮背后，投資機(jī)構(gòu)何去何從？
近兩年，IPO頻繁出現(xiàn)了“撤回潮”。
據(jù)大象研究院統(tǒng)計，截止2022年10月，249家終止企業(yè)中有225家均為主動撤材料而終止IPO，占比90.36%。從主動撤回情況來看，大多數(shù)是擬上市企業(yè)被監(jiān)管部門進(jìn)行了多輪問詢后作出的選擇。
據(jù)悉，去年1月底，證監(jiān)會發(fā)布《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》，隨后20家企業(yè)被抽中抽查，最終共有17家企業(yè)撤回IPO申請。
對此，北方一家券商曾分析稱，“由于IPO現(xiàn)場檢查過程細(xì)致，檢查人員也很專業(yè)，對一些帶有明顯瑕疵沖擊IPO的企業(yè)來說是很大的打擊。一旦被查出問題，相關(guān)公司和保薦機(jī)構(gòu)也會承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，因此擬IPO公司和保薦機(jī)構(gòu)都會比較謹(jǐn)慎，甚至很快撤單。”
針對撤回資料的擬IPO企業(yè)，滬深交易所曾明確表示，對于現(xiàn)場檢查進(jìn)場前撤回的項目，如發(fā)現(xiàn)存在涉嫌財務(wù)造假、虛假陳述等違法違規(guī)問題，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人都要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，絕不能“一撤了之”，也絕不允許“帶病闖關(guān)”。
而如何避免“帶病闖關(guān)”不僅是企業(yè)應(yīng)該思考的，作為VC/PE機(jī)構(gòu)同樣有著不可推卸的責(zé)任。IPO造假不僅很有可能讓投資機(jī)構(gòu)在財務(wù)上損失慘重，還會影響一家機(jī)構(gòu)尤為珍視的聲譽(yù)。
一位投資人就曾感慨，“中國并不缺善于投資的優(yōu)秀VC/PE，但投后管理和退出還有很長的路要走?！?/p>
值得欣慰的是，越來越多的國內(nèi)機(jī)構(gòu)開始更多地重視被投企業(yè)公司治理層面的問題。
從另一方面看，中國股市過去一直存在“上市難”、“退市更難”的情況，并沒有形成優(yōu)勝劣汰的市場。
隨著2021年初退市新規(guī)的發(fā)布，退市這條通道在中國才算打開任督二脈。據(jù)中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年以來A股市場共有46家企業(yè)退市，較2021年增長130%，是近五年來清退公司數(shù)量最多、增長幅度也最大的一年。
而在美國，上市公司退市早已是一件司空見慣的事情。
數(shù)據(jù)顯示，1990-2000年間，紐交所和納斯達(dá)克共有6500家上市公司，其中1180家在2020年仍存活，其中退市的企業(yè)有5300家，整體退市率高達(dá)82%。這其中，有25.7%是因為財務(wù)問題、流動性差、破產(chǎn)清算等原因而被迫退市。
形成“有進(jìn)有退、能進(jìn)能出”的優(yōu)勝劣汰的機(jī)制，才代表著資本市場走向成熟。