2019年12月4-6日，清科集團(tuán)、投資界在北京舉辦第十九屆中國(guó)股權(quán)投資年度論壇。 會(huì)上，鐘鼎資本創(chuàng)始合伙人、總裁嚴(yán)力與元禾辰坤主管合伙人徐清進(jìn)行了《專業(yè)基金的成長(zhǎng)選擇》對(duì)話。
以下為對(duì)話實(shí)錄，經(jīng)投資界（微信ID：
pedaily2012）整理：
徐清：
我是徐清，來(lái)自元禾辰坤，我們是2006年就開(kāi)始的一個(gè)市場(chǎng)化母基金管理平臺(tái)，到今年14年了。14年中，我們投資了65個(gè)團(tuán)隊(duì)，管理了近一百支基金，在這些基金里，我們投得最多的是鐘鼎資本，我們投了他們第一到第五期的基金，可以說(shuō)，鐘鼎堪稱是專業(yè)基金的典范。今天特別有幸，清科邀請(qǐng)我和嚴(yán)總從我們的角度來(lái)闡述一下專業(yè)基金的成長(zhǎng)選擇這個(gè)話題。
嚴(yán)力：
很高興和大家匯報(bào)一下我們的成長(zhǎng)之路，希望能對(duì)大家有所啟發(fā)。
專業(yè)基金怎么做？
要保證適當(dāng)寬度而不是極度聚焦
徐清：
我記得我們第一次溝通時(shí)，嚴(yán)力的團(tuán)隊(duì)還比較小，策略跟其他基金也基本類似，有四個(gè)不同的產(chǎn)業(yè)，但是后來(lái)選擇聚焦在物流。當(dāng)時(shí)是什么原因和動(dòng)力，驅(qū)使團(tuán)隊(duì)決定快速做產(chǎn)業(yè)聚焦？
嚴(yán)力：
2010年當(dāng)年我們起步時(shí)很快進(jìn)入了全民PE階段，全中國(guó)幾千家PE，大家都在做機(jī)會(huì)投資，當(dāng)大家都做機(jī)會(huì)投資的時(shí)候，這可能就沒(méi)機(jī)會(huì)了。我意識(shí)到必須要做一個(gè)不一樣的選擇，只有聚焦，才能建立資源體系，建立人才體系，才能產(chǎn)生價(jià)值創(chuàng)造，才能鍛煉你的團(tuán)隊(duì)，聚焦產(chǎn)業(yè)是唯一的路徑。
但做這個(gè)決策是非常非常痛苦的，因?yàn)槠鋵?shí)聚焦的核心就是選擇，選擇的核心是有風(fēng)險(xiǎn)的，這是一個(gè)不斷試錯(cuò)和堅(jiān)定的過(guò)程。2010年8月，我們團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了兩天艱難的討論，選擇了聚焦物流。
徐清：
那為什么最初選擇物流呢？后來(lái)又為什么會(huì)在此基礎(chǔ)上延展？是我們因勢(shì)利導(dǎo)選擇了這條路，還是有別的原因？
嚴(yán)力：
為什么選物流，起步靠資源，這條路對(duì)我們來(lái)講長(zhǎng)期是有價(jià)值的，聚焦選擇的關(guān)鍵是這個(gè)地方長(zhǎng)期肥沃，可耕耘。
我們?cè)诓粩嗟乃妓鳎锪鬟M(jìn)去了以后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)物流是給商流服務(wù)的，看不清商流的變化，看物流是沒(méi)有意義的。所以，對(duì)于專業(yè)基金而言，從容有效的方式是保證適當(dāng)?shù)膶挾?，而不是極度的聚焦。
如何找一個(gè)有適當(dāng)寬度、內(nèi)在還有相互關(guān)聯(lián)、未來(lái)還很活躍的地方玩，這是非常重要的問(wèn)題。我們就構(gòu)建了從商流，到物流，到信息流一整套互相關(guān)聯(lián)的，B和C關(guān)聯(lián)的一套系統(tǒng)。同時(shí)我們構(gòu)建了一些LP的資源體系，互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)的、消費(fèi)內(nèi)的、產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的協(xié)同，跟誰(shuí)玩和在哪玩，這個(gè)事情定好之后，就成功了一半。
徐清：
鐘鼎在第一期的時(shí)候，最終聚焦的是物流，到第二期的時(shí)候，我們就開(kāi)始往供應(yīng)鏈上發(fā)展，最后定在整體的策略是供應(yīng)鏈+的投資策略，鐘鼎也投消費(fèi)品，有很多的涉足面，我們?cè)趺炊x供應(yīng)鏈+的？把這一方面的思考跟大家說(shuō)一下。
嚴(yán)力：
有人說(shuō)我們是物流基金，我說(shuō)對(duì)，有人說(shuō)是消費(fèi)基金，我說(shuō)也對(duì)，有人說(shuō)我們投SaaS或B2B，我說(shuō)都對(duì)。實(shí)際上我們努力尋找一塊地，這一塊地是相互關(guān)聯(lián)的，我們?cè)?014年就把它定義為供應(yīng)鏈+，商流、物流、信息流、資金流是四流合一的。
我們起步在物流，之后開(kāi)始投資交易平臺(tái)，之后是企業(yè)服務(wù)，在整體配置上，物流大概占30%，TO B的供應(yīng)鏈占30%，消費(fèi)供應(yīng)鏈占25%，企業(yè)服務(wù)占15%左右。
形象地介紹鐘鼎的投資版圖的話，其實(shí)就類比阿里巴巴，阿里巴巴最早是B2B，后來(lái)延伸到C2C的淘寶，之后再發(fā)展出B2C的天貓，這些業(yè)務(wù)發(fā)展本質(zhì)是一個(gè)交易平臺(tái)，或者說(shuō)是銷售渠道。隨著阿里發(fā)展，發(fā)現(xiàn)支付不行了，所以就出來(lái)了支付寶，出現(xiàn)了螞蟻金服公司，這就是供應(yīng)鏈中的資金流的解決方案。后來(lái)又出現(xiàn)了如阿里云、釘釘這樣信息服務(wù)的SaaS公司，解決了信息流，還有解決物流的菜鳥(niǎo)。
我們認(rèn)為阿里巴巴和他的發(fā)展邏輯在各個(gè)領(lǐng)域中都會(huì)出現(xiàn)，所以我們物流、信息、交易平臺(tái)都會(huì)投，本質(zhì)是投流通，投服務(wù)。
持續(xù)的幸福來(lái)源于團(tuán)隊(duì)持續(xù)的成長(zhǎng)
徐清：
也就是從物流基金到供應(yīng)鏈，然后再?gòu)墓?yīng)鏈的本身再延伸到產(chǎn)業(yè)鏈的過(guò)程。
我們自己看很多的專業(yè)基金，很多團(tuán)隊(duì)在10年以后開(kāi)始往產(chǎn)業(yè)聚焦方向走，但是這種聚焦的過(guò)程中，對(duì)團(tuán)隊(duì)本身有一個(gè)特別大的挑戰(zhàn)考驗(yàn)，在這個(gè)過(guò)程中，不光是心態(tài)的問(wèn)題，還有組織架構(gòu)和團(tuán)隊(duì)本身成長(zhǎng)的問(wèn)題，其實(shí)都面臨著特別大的挑戰(zhàn)。
鐘鼎能到今天，團(tuán)隊(duì)本身的學(xué)習(xí)能力、成長(zhǎng)能力和超強(qiáng)的執(zhí)行力，一直是我們很認(rèn)可的。怎么帶著一個(gè)團(tuán)隊(duì)，做到了物流的專項(xiàng)，再做相關(guān)的延展，在這個(gè)過(guò)程中，嚴(yán)總作為老大，給我們分享一下痛苦的心路歷程，這個(gè)過(guò)程中我們是怎么走過(guò)去的？
嚴(yán)力：
這是一個(gè)有趣的話題，我記得半年前有一個(gè)基金老大跟我交流，說(shuō)你的幸福感的來(lái)源是什么？他說(shuō)一個(gè)基金主管人幸福來(lái)源是投到最好的項(xiàng)目。但我感覺(jué)我更大的幸福來(lái)源是幫助我們團(tuán)隊(duì)成為最牛的投資人。
持續(xù)的幸福來(lái)源一定在于團(tuán)隊(duì)持續(xù)的成長(zhǎng)。
所以2012年，我做了一個(gè)重要的選擇，讓團(tuán)隊(duì)走向市場(chǎng)，我在背后支持，逼迫團(tuán)隊(duì)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中去磨煉自己，我們?cè)谶^(guò)程中不斷的總結(jié)方法論，不斷的反思，不斷總結(jié)，團(tuán)隊(duì)嘗到了甜頭，物流的仗打贏了，再用到消費(fèi)和B2B的仗。把這種協(xié)同作戰(zhàn)、不斷精進(jìn)的文化繼續(xù)傳遞下去。這種團(tuán)隊(duì)一起戰(zhàn)斗，共同欣賞快樂(lè)的感覺(jué)是我最想要的。
有我們，才有我。但要定義清楚我和我們，這是一個(gè)非常重要的問(wèn)題。以自我為驕傲，到以團(tuán)隊(duì)為驕傲，歸屬感是人幸福感的重要來(lái)源。
徐清：
這一點(diǎn)我非常認(rèn)同。如果問(wèn)我們?yōu)槭裁赐剁姸?，鐘鼎最大的特色是什么？我們一直覺(jué)得鐘鼎最好的是這個(gè)團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)有超強(qiáng)凝聚力，有學(xué)習(xí)成長(zhǎng)的能力，還有一個(gè)特別好的向前執(zhí)行的狀態(tài)。我作為一個(gè)LP，對(duì)鐘鼎這一點(diǎn)特別認(rèn)可。
未來(lái)10年，
提升效率是最重要的主題
徐清：
鐘鼎前面的十年是艱苦奮斗的十年，今天是一個(gè)很成功的鐘鼎狀態(tài)，給我們分享一下未來(lái)十年我們是怎么看的，供應(yīng)鏈還值得繼續(xù)加持嗎？我們現(xiàn)在的策略會(huì)延展到什么樣的狀態(tài)？
嚴(yán)力：
目前增量的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了，科技的步伐從C端走到了B端。什么時(shí)間出現(xiàn)拐點(diǎn)？我們參考其他國(guó)家，從增量到存量，美國(guó)70年代石油危機(jī)之后從增量變到了存量，日本1985年之后，從增量變到了存量，效率的提升就成為了永恒的主題，
供應(yīng)鏈就是提升效率最有效的手段，這里面包括信息流、物流、采購(gòu)等等。
徐清：
中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)從增量進(jìn)入到了存量的市場(chǎng)，所以從供應(yīng)鏈的角度，或者提升效率的角度，這個(gè)賽道未來(lái)還有大量的機(jī)會(huì)，我們還會(huì)基于這個(gè)點(diǎn)去深耕和延展嗎？
嚴(yán)力：
中國(guó)再不注重效率提升，就沒(méi)有未來(lái)，我相信效率提升是中國(guó)未來(lái)十年最重要的主題。供應(yīng)鏈的目的就是提升產(chǎn)業(yè)效率，給客戶提供更高性價(jià)比的產(chǎn)品和有體驗(yàn)感的服務(wù)。
此外，整個(gè)供應(yīng)鏈其實(shí)是一個(gè)協(xié)同系統(tǒng)，科技的手段又給我們提供了很多良好的工具，科技這一端的平臺(tái)化協(xié)同系統(tǒng)、這種以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的協(xié)同系統(tǒng)、這種平臺(tái)性經(jīng)濟(jì)成為了可能，AI決策系統(tǒng)和客戶感知系統(tǒng)有效的提升，區(qū)塊鏈技術(shù)可能使得我們協(xié)同系統(tǒng)信用體系得到有效的提升。包括一些節(jié)點(diǎn)的硬件系統(tǒng)的智能化、自動(dòng)化，也會(huì)把節(jié)點(diǎn)效率提升。
所以，未來(lái)的十年，是以科技手段提升產(chǎn)業(yè)效率的十年，這個(gè)浪潮是一步一步進(jìn)行中的，因?yàn)檫@個(gè)環(huán)節(jié)特別復(fù)雜，好在不是一起來(lái)的，慢慢來(lái)，我就慢慢掌握未來(lái)的機(jī)會(huì)，不要想著一招就出一個(gè)大公司，我們要慢慢做，可能這是更好的狀態(tài)。
行業(yè)周期跌宕起伏，
要跳出自己看自己，跳到未來(lái)看現(xiàn)在
徐清：
這些年我們都跑得太快了，鐘鼎也成立十年了，我們跳出供應(yīng)鏈+的概念，分享這十年的行業(yè)周期跌宕起伏。鐘鼎作為一個(gè)比較成功的狀態(tài)，你怎么來(lái)看這十年的行業(yè)變遷？在周期輪動(dòng)中我們有什么樣的心得，什么樣的特質(zhì)可以讓一個(gè)團(tuán)隊(duì)很成功走到今天，這個(gè)特質(zhì)能不能支持一個(gè)很成功的團(tuán)隊(duì)，繼續(xù)走到十年以后？
嚴(yán)力：
我認(rèn)為，這個(gè)階段，我們是要警覺(jué)，全神貫注，但不能焦慮。
我主要分享一下教訓(xùn)。
過(guò)程中我們是焦慮的，我們出身在全民PE，成長(zhǎng)在滑坡階段，后來(lái)趕上了互聯(lián)網(wǎng)大潮，學(xué)步期是全民PE，兒童期是2012年和2014年的互聯(lián)網(wǎng)大潮，一仗一仗打下來(lái)，我們活下來(lái)了，但我們不滿足于活下來(lái)，我們還有夢(mèng)想。今天我發(fā)現(xiàn)，當(dāng)我們活下來(lái)的時(shí)候，我們掌握了很多接地氣的經(jīng)驗(yàn)，使得我們能更從容地面對(duì)未來(lái)。
今天的形勢(shì)下，大家都比較焦慮，2012年的時(shí)候我也是，焦慮得不行。 其實(shí)，只要你把時(shí)間拉長(zhǎng)，用十年的角度看待今天，當(dāng)你看到大家都焦慮時(shí)，你要跟大家不一樣，你要不焦慮。因?yàn)槲Ｊ窃跈C(jī)中產(chǎn)生的，危才有機(jī)。比如。當(dāng)初鐘鼎在全民PE的時(shí)候，采取跟別人反節(jié)奏的方式，可能是對(duì)的。這個(gè)時(shí)候，你要找到志同道合的朋友，慢慢耐心等待未來(lái)的機(jī)會(huì)，未來(lái)是一個(gè)偉大的時(shí)代，是革命范式轉(zhuǎn)移的時(shí)代，拿原來(lái)的范式思維可能對(duì)未來(lái)的范式正好是反著的，產(chǎn)業(yè)B端的思維也是不一樣的，邏輯也不一樣。
其實(shí)最牛的人要去不斷打破自己，建立新的范式，再打破自己，不斷犧牲。 沒(méi)有什么永遠(yuǎn)是對(duì)的，真理只是暫時(shí)的，只是一個(gè)角度，要換各種角度看待自己，跳出自己看自己，跳到未來(lái)看到現(xiàn)在，如果是這樣的，你就能擁抱未來(lái)。
徐清：
我們展望十年以后的鐘鼎，希望看到是一個(gè)什么樣的鐘鼎，未來(lái)達(dá)到這樣一個(gè)鐘鼎的狀態(tài)，這十年我們最核心需要得到的支持是什么？
嚴(yán)力：
我展望未來(lái)十年以后的鐘鼎，仍然是不斷的成長(zhǎng)，朝氣蓬勃的隊(duì)伍，有一個(gè)肥沃的土地，有一個(gè)做自己的心。
當(dāng)你是一個(gè)藝術(shù)家的時(shí)候，你要為自己的作品負(fù)責(zé)，人生要自我超越，自我綻放，投資家是一個(gè)藝術(shù)家，要做自己的作品，如果只是以負(fù)責(zé)任的心態(tài)去做這個(gè)事情，你不會(huì)成為一個(gè)很好的藝術(shù)家。你要用你的心去感受未來(lái)的趨勢(shì)，用心去感受企業(yè)家的精神，用心感受模式的力量和結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)會(huì)，這個(gè)時(shí)候你用藝術(shù)家的思考，才能做好自己的作品。
我希望我們有超越責(zé)任的狀態(tài)，用一個(gè)自由的心去自由做自己的作品，有一個(gè)有互補(bǔ)的、有化學(xué)反應(yīng)的籃球隊(duì)精神的團(tuán)隊(duì)，希望鐘鼎能給產(chǎn)業(yè)效率的提升提供一些價(jià)值，讓你的生活更有意義，讓生態(tài)之間和睦相處，互為價(jià)值，這才是我想到的未來(lái)的局面。
讓比你更有激情、更有學(xué)習(xí)欲望的年輕人走到前面，這就是我心中未來(lái)十年鐘鼎的藍(lán)圖，把供應(yīng)鏈+這個(gè)領(lǐng)域做成絕對(duì)領(lǐng)先者。
徐清：
咱們最后也談一談LP與GP的關(guān)系，以 LP的身份，我想問(wèn)，什么樣的LP是GP所希望的？
嚴(yán)力：
非常幸運(yùn)，在我創(chuàng)業(yè)的第一期，徐總就投我們，那時(shí)候徐總是看鐘鼎的團(tuán)隊(duì)投了鐘鼎，我是很感恩的。過(guò)程中元禾給了鐘鼎很多的指導(dǎo)。我心里好的LP，是發(fā)現(xiàn)你團(tuán)隊(duì)的精神，持續(xù)支持你，同時(shí)在你困難的時(shí)候，陪伴著你，跟你一起交流，分享一下最佳的實(shí)踐，同時(shí)在需要幫助的時(shí)候挺身而出，這就是我心中最好的LP。
徐清：
謝謝大家，我們這一場(chǎng)就到這里。