“這次疫情是投資和創(chuàng)業(yè)的分水嶺，它的影響是深遠(yuǎn)的。我們預(yù)計(jì)只有30%最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，30%最優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)才能生存。”
——李竹
6月23日，“向前看 再出發(fā) 2020英諾創(chuàng)新者大會(huì)”盛大啟幕，大會(huì)創(chuàng)新性地采取“線上+線下+直播”相結(jié)合的方式召開(kāi)，打破了時(shí)間和地域的限制。北京與南京雙城聯(lián)動(dòng)，來(lái)自創(chuàng)投及創(chuàng)業(yè)多角度、寬維度的解讀，讓26萬(wàn)全國(guó)各地線上和線下與會(huì)嘉賓得以無(wú)視時(shí)空阻隔，激蕩思想火花。
此次大會(huì)正直英諾七周年之際，英諾天使基金創(chuàng)始合伙人李竹，在大會(huì)上做了「向前看 再出發(fā)，信心創(chuàng)造新未來(lái)」的主題發(fā)言，回顧英諾過(guò)去走過(guò)的7年歷程，展望下一個(gè)7年。李竹表示：人生七年要干成一件事不容易，英諾始終ALL IN 在早期投資領(lǐng)域，堅(jiān)守天使投資，建立生態(tài)，做給「 勇敢出發(fā)」創(chuàng)業(yè)者第一張支票的人。
揭秘非常態(tài)世界的應(yīng)對(duì)之策：
疫情是分水嶺，科技是重頭戲
「 這次疫情是投資和創(chuàng)業(yè)的分水嶺，它的影響是深遠(yuǎn)的。我們預(yù)計(jì)只有30%最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，30%最優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)才能生存?！乖诜浅r(shí)期，李竹給出了英諾的投資預(yù)判。
李竹表示，短期來(lái)看，疫情給投資機(jī)構(gòu)的出差、盡調(diào)帶來(lái)不便，給投資行業(yè)按下了暫停鍵。目前只有紅杉、高瓴等一批機(jī)構(gòu)比較活躍，更多機(jī)構(gòu)則是看得多，投的少，選擇觀望。長(zhǎng)期來(lái)看，疫情加速了一批投資機(jī)構(gòu)的沉寂，投后管理的規(guī)范性等都有更嚴(yán)格的要求。投資行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的階段?！敢湎С鲑Y人對(duì)我們的信任，持續(xù)學(xué)習(xí)和探索，在眾多不確定性當(dāng)中發(fā)現(xiàn)確定性，重投重管，取得足夠好的回報(bào)?！?/p>
但李竹也提到，疫情之中，也有一抹亮色，科技創(chuàng)新的項(xiàng)目，仍然為各路資金所關(guān)注，以英諾合作的投資機(jī)構(gòu)為例，很多機(jī)構(gòu)進(jìn)行了快速調(diào)整，加大對(duì)科技賽道的投資。同時(shí)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊(cè)制，也給早期投資帶來(lái)了長(zhǎng)期紅利。
在抗擊疫情過(guò)程中，科技體現(xiàn)出了強(qiáng)大的作用，有很多科研課題都是針對(duì)科技型企業(yè)，很多企業(yè)在疫情中找到了新的產(chǎn)品，更容易獲得市場(chǎng)。此前，英諾投資的推想科技、匯先醫(yī)藥、億藥科技、優(yōu)艾智合、智行者科技、星速購(gòu)等企業(yè)，均在疫情中拓展了自己的市場(chǎng)。此外，中美之間的科技脫鉤，也在迫使中國(guó)建立更安全可靠的科技創(chuàng)新體系，在芯片、物聯(lián)網(wǎng)、航天科技、軍民融合等方面，都看到了明顯的趨勢(shì)，給創(chuàng)業(yè)公司提供了更大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
李竹認(rèn)為，目前處于非常態(tài)世界之中，黑天鵝、灰犀牛接踵而至，資本市場(chǎng)也波瀾起伏。而從更廣的時(shí)間坐標(biāo)來(lái)看，科技進(jìn)步和技術(shù)革新是走出危機(jī)的根本所在。這次疫情也勢(shì)必會(huì)助推新產(chǎn)業(yè)新科技快速發(fā)展。而應(yīng)對(duì)之策，不是愈加謹(jǐn)慎，而是更有想象力地去投資，投資于那些能夠改變未來(lái)的創(chuàng)新。
在這樣的背景下，李竹非?？春梦磥?lái)十年中國(guó)科技的發(fā)展?！高^(guò)去十年，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)迭代在硅谷不斷發(fā)酵，科技股引領(lǐng)了美股十年牛市，中國(guó)則在模式創(chuàng)新上有所突破。未來(lái)十年，我們相信，中國(guó)的科技創(chuàng)新也將成為資本市場(chǎng)不斷上升的引擎?！?nbsp;
新一輪紅利源于認(rèn)知：
要有足夠的好奇心，要有持續(xù)跨界學(xué)習(xí)能力
「我們賺的就是認(rèn)知的錢(qián)，認(rèn)知要比別人早。你永遠(yuǎn)無(wú)法掙到超出認(rèn)知范圍的錢(qián)，除非是靠運(yùn)氣。但靠運(yùn)氣掙的錢(qián)，往往會(huì)因?qū)嵙Σ粔蛱澋?。你所掙的每一分錢(qián)，都是對(duì)這個(gè)世界認(rèn)知的變現(xiàn)。」李竹表示，隨著資本市場(chǎng)注冊(cè)制的推行，靠政策尋租、靠泡沫賺錢(qián)的時(shí)代過(guò)去了。紅利將來(lái)自于認(rèn)知、賦能、人脈。早期投資，靠的是認(rèn)知，先相信、后看到。
李竹舉例稱(chēng)，早期投資的企業(yè)更多要看它的成長(zhǎng)性和空間，一旦做成了，對(duì)未來(lái)的改變有多大。因此，天使投資，要避免率性而為的個(gè)人天使做法，更專(zhuān)業(yè)認(rèn)真地做好行業(yè)研究，選擇創(chuàng)新點(diǎn)，找到投資標(biāo)的，做好盡職調(diào)查。
此外，李竹提醒稱(chēng)，創(chuàng)新熱點(diǎn)不斷變化和遷移，這就要求投資團(tuán)隊(duì)有持續(xù)的跨界學(xué)習(xí)能力，英諾的投資已經(jīng)拓展到AI、物聯(lián)網(wǎng)、芯片、航天科技、生命科技等領(lǐng)域。
「 投資是創(chuàng)業(yè)的延續(xù)，創(chuàng)業(yè)需要專(zhuān)注在一個(gè)賽道或者領(lǐng)域，不斷學(xué)習(xí)和提高自己，扎得越深越好，把復(fù)雜的事情變簡(jiǎn)單，然后能不斷重復(fù)地去創(chuàng)造價(jià)值。而投資則會(huì)在更寬的賽道上，需要具備跨界學(xué)習(xí)的能力，我們懂得可能不如創(chuàng)業(yè)者深，但是一定要有更開(kāi)闊的視野，去看到整個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)，了解哪一個(gè)賽道的創(chuàng)新是有價(jià)值的?！?/strong>
在李竹看來(lái)，作為早期投資人，要有足夠的好奇心，去學(xué)習(xí)和探索創(chuàng)新的領(lǐng)域，這正是天使投資的魅力所在。畢加索曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，「 要終生向兒童學(xué)習(xí)」，充滿好奇心，用不同的視角，去觀察這個(gè)世界。「我們和創(chuàng)業(yè)者聊天，不管你是否投資，你都能學(xué)到很多東西。這是能夠終生學(xué)習(xí)的好機(jī)會(huì)，也能讓我們的心態(tài)更年輕。而英諾接觸和投資的每一個(gè)項(xiàng)目，也帶動(dòng)認(rèn)知提升。向創(chuàng)業(yè)者學(xué)習(xí)，是探索新領(lǐng)域的最好方式?！?/p>
堅(jiān)持早期投資：
偉大的基金，需要堅(jiān)持和專(zhuān)注
「 曾經(jīng)我們肆意揮灑夢(mèng)想，如今有了更多敬畏之心，做一個(gè)偉大的基金，堅(jiān)持專(zhuān)注早期投資，建立生態(tài)。」這是李竹一直堅(jiān)持的投資邏輯。
27年前，李竹和清華的同學(xué)們開(kāi)始第一次創(chuàng)業(yè)。當(dāng)時(shí)，李竹思考，如果能夠得到一筆投資十分幸運(yùn)。也正是這種貼近創(chuàng)業(yè)者的同理心，英諾天使基金完成原始積累后開(kāi)始天使投資。
今天，英諾天使基金七歲了。這七年間，李竹也帶領(lǐng)英諾完成了從個(gè)人天使到機(jī)構(gòu)天使的蛻變，從率性而為到尋找確定性和大概率事件，從幾個(gè)人的協(xié)同到構(gòu)造一個(gè)日趨完整的生態(tài)，經(jīng)歷了很多成功和失敗，逐漸清晰定位——早期投資。
「 當(dāng)我們回望過(guò)去，能夠感覺(jué)到：過(guò)去的成績(jī)，大多是運(yùn)氣。我們這一代人趕上了中國(guó)改革開(kāi)放以后發(fā)展最快的20年，沒(méi)有過(guò)多的折騰，能夠和時(shí)代同行?！?strong>這些年，英諾天使投出了一系列不錯(cuò)的公司，從已經(jīng)上市的德生科技、游族網(wǎng)絡(luò)、美團(tuán)網(wǎng)，到準(zhǔn)備上科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的眾多企業(yè)，包括檸檬微趣、推想科技、智行者科技、微動(dòng)天下、固克節(jié)能、Netstars、臻迪科技等。
「 但是回想起來(lái)，我們是幸運(yùn)地搭乘了時(shí)代的電梯，我們對(duì)早期投資的認(rèn)知也還在不斷完善。搭乘電梯，和誰(shuí)在一起非常重要。我們開(kāi)始做天使投資的時(shí)候，當(dāng)時(shí)自己在創(chuàng)業(yè)，接觸的都是創(chuàng)業(yè)者，而且清華圈的居多，因?yàn)樗麄儯覀儾庞薪裉斓男〕煽?jī)，才能和時(shí)代同行。選擇和優(yōu)秀的人在一起，剩下的交給時(shí)間，會(huì)給你答案。」
李竹認(rèn)為，「做一個(gè)好的基金、偉大的基金，需要的是堅(jiān)持、專(zhuān)注。英諾在七年之際的決定，就是堅(jiān)持做好一件事，專(zhuān)注于早期投資。」李竹介紹，早期投資是英諾的優(yōu)勢(shì)和方向，7年中英諾建立了自己的生態(tài)。在科技創(chuàng)新方面，和清華大學(xué)、北京大學(xué)、北理工、北航、中科院等建立了多方面的合作，圍繞科技成果進(jìn)行轉(zhuǎn)化；英諾投資了400多家企業(yè)，企業(yè)創(chuàng)始人推薦也是好的項(xiàng)目來(lái)源；英諾的創(chuàng)新空間，不僅是創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的來(lái)源，也是投后服務(wù)的基地。
不確定中找確定性：
注重投后管理，為創(chuàng)業(yè)者賦能
值得一提的是，面對(duì)未來(lái)的機(jī)遇，英諾天使基金的想象空間還有很多。
「七年前，我們只是從形式上完成了從個(gè)人天使到機(jī)構(gòu)天使的轉(zhuǎn)變，在英諾天使基金7歲的今天，我們思考更多的，是機(jī)構(gòu)化的天使，在募投管退幾個(gè)方面，機(jī)構(gòu)天使和個(gè)人天使有什么不同？如何避免率性而為的投資風(fēng)格，如何能找到最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者和更好的賽道，能夠復(fù)制成功。有太多需要不斷學(xué)習(xí)的東西，有太多需要我們不斷探索的東西。」李竹表示，英諾投資的每一個(gè)項(xiàng)目背后，都有一定的投資邏輯。從不確定性當(dāng)中，尋找確定性，這是早期投資必須做的事情，「我們的認(rèn)知也在這個(gè)過(guò)程中不斷迭代。」
在李竹看來(lái)，早期投資，給創(chuàng)業(yè)者賦能也很重要?！肝覀?strong>希望做賦能型天使，給創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)最需要的幫助，優(yōu)化商業(yè)模式，對(duì)接行業(yè)資源和資本；讓他們更順利地發(fā)展。當(dāng)他們進(jìn)展順利的時(shí)候，我們就做站在創(chuàng)業(yè)者身后的天使，不去遮擋創(chuàng)業(yè)者的光芒。」
目前，英諾在行研、風(fēng)控、投后方面，已經(jīng)建立了一個(gè)完整的架構(gòu)，也有了完善的項(xiàng)目信息管理系統(tǒng)。李竹坦言：過(guò)去的七年，英諾經(jīng)歷了很多項(xiàng)目的生生死死和退出，沉淀了很多經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，這些知識(shí)都被用在英諾的風(fēng)控、文檔和架構(gòu)建設(shè)中。如今，英諾創(chuàng)新學(xué)院，定期組織垂直領(lǐng)域的創(chuàng)始人一起做閉門(mén)交流，就是在做知識(shí)沉淀與積累。在戰(zhàn)爭(zhēng)中學(xué)習(xí)戰(zhàn)爭(zhēng)，在創(chuàng)新中學(xué)習(xí)創(chuàng)新。
「我們會(huì)堅(jiān)持自己的使命和價(jià)值觀，投資創(chuàng)新，成人達(dá)己。投資倫理和社會(huì)責(zé)任，也成為我們行動(dòng)的指南。在此基礎(chǔ)上，我們已經(jīng)建立了一支不斷學(xué)習(xí)、銳意進(jìn)取的投資團(tuán)隊(duì)，作為我們前進(jìn)的支撐。我們面對(duì)不確定性的未來(lái)仍然抱有樂(lè)觀的預(yù)期，堅(jiān)持做好一件事，專(zhuān)注早期投資和科技創(chuàng)新，相信時(shí)間會(huì)給出答案。」
李竹最后表示：投資不是短跑，是一件長(zhǎng)期而考驗(yàn)?zāi)土Φ氖?，?duì)于未來(lái)越有信心，眼下才能越有耐心。感謝一直以來(lái)相信、跟隨、支持、和鼓勵(lì)英諾的人，「因?yàn)槟銈?，我們走過(guò)了七年，也使我們對(duì)未來(lái)的若干個(gè)七年充滿期待。」
以下為李竹演講實(shí)錄：（有刪減）
尊敬的劉主席、李區(qū)長(zhǎng)以及南京的各位領(lǐng)導(dǎo)和現(xiàn)場(chǎng)的伙伴們，北上廣寧在線的觀眾們大家好，我是英諾天使基金創(chuàng)始合伙人 李竹，很榮幸以這種特殊的方式和大家會(huì)面，在這里和大家一起向前看，再出發(fā)。
非常高興和大家在云端相會(huì)。由于疫情的原因，我們今天的交流主要在線上進(jìn)行，同時(shí)在南京也設(shè)立了分會(huì)場(chǎng)。
有人可能會(huì)問(wèn)，疫情期間是否有必要搞這樣一場(chǎng)年會(huì)？實(shí)際上，英諾每年都會(huì)舉辦年會(huì)，這是一場(chǎng)每年不變的約會(huì)，是一場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)者交流、相聚的會(huì)。每一年都覺(jué)得工作量不小，但是每次辦完年會(huì)，參會(huì)的人都覺(jué)得太有價(jià)值了，它推動(dòng)了創(chuàng)業(yè)者之間的交流、創(chuàng)業(yè)者和投資人的交流，也看到一批快速成長(zhǎng)的好公司，每個(gè)人都從其他人那里收益良多。在疫情期間，創(chuàng)業(yè)者們更需要相互的鼓勵(lì)和幫助，甚至得到啟發(fā)進(jìn)而轉(zhuǎn)型、成長(zhǎng)。
英諾7歲了，人生有多少個(gè)七年
27年前的這個(gè)時(shí)間，我們5個(gè)清華同學(xué)開(kāi)始了第一次創(chuàng)業(yè)，當(dāng)時(shí)想，要是有誰(shuí)能提供一筆投資該多好。也正是這種貼近創(chuàng)業(yè)者的同理心，讓我們完成原始積累后開(kāi)始了天使投資。今天，英諾天使基金七歲了。這七年間，我們完成了從個(gè)人天使到機(jī)構(gòu)天使的蛻變，從率性而為到尋找確定性和大概率事件，從幾個(gè)人的協(xié)同到構(gòu)造一個(gè)日趨完整的生態(tài)，我們經(jīng)歷了很多成功和失敗，逐漸清晰了自己的定位——早期投資。
一支基金的存續(xù)期，都在七年以上，人生有多少個(gè)七年，可以去試錯(cuò)和學(xué)習(xí)？
清華有一句口號(hào)，“為祖國(guó)健康工作50年”，我已經(jīng)有30年的工作經(jīng)歷，未來(lái)20年，希望英諾天使基金能抓住中國(guó)科技發(fā)展的黃金時(shí)期。
過(guò)去的成績(jī)是運(yùn)氣，但我們一直在探索如何復(fù)制成功
當(dāng)我們回望過(guò)去，能夠感覺(jué)到：過(guò)去的成績(jī)，大多是運(yùn)氣。我們這一代人趕上了中國(guó)改革開(kāi)放以后發(fā)展最快的20年，沒(méi)有過(guò)多的折騰，能夠和時(shí)代同行。在這些年，我們投出了一系列不錯(cuò)的公司，從已經(jīng)上市的德生科技、游族網(wǎng)絡(luò)、美團(tuán)網(wǎng)，到準(zhǔn)備上科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的眾多企業(yè)，包括檸檬微趣、推想科技、智行者科技、微動(dòng)天下、固克節(jié)能、Netstars、臻迪科技等。但是回想起來(lái)，我們是幸運(yùn)地搭乘了時(shí)代的電梯，我們對(duì)早期投資的認(rèn)知也還在不斷完善。搭乘電梯，和誰(shuí)在一起非常重要。我們開(kāi)始做天使投資的時(shí)候，當(dāng)時(shí)自己在創(chuàng)業(yè)，接觸的都是創(chuàng)業(yè)者，而且清華圈的居多，因?yàn)樗麄?，我們才有今天的小成?jī)，才能和時(shí)代同行。選擇和優(yōu)秀的人在一起，剩下的交給時(shí)間，會(huì)給你答案。七年前，我們只是從形式上完成了從個(gè)人天使到機(jī)構(gòu)天使的轉(zhuǎn)變，在英諾天使基金7歲的今天，我們思考更多的，是機(jī)構(gòu)化的天使，在募投管退幾個(gè)方面，和個(gè)人天使有什么不同？如何避免率性而為的投資風(fēng)格，如何能找到最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者和更好的賽道，能夠復(fù)制成功。有太多需要不斷學(xué)習(xí)的東西，有太多需要我們不斷探索的東西。
曾經(jīng)我們肆意揮灑夢(mèng)想，如今有了更多敬畏之心
做一個(gè)偉大的基金，堅(jiān)持專(zhuān)注早期投資，建立生態(tài)
我們也曾經(jīng)想過(guò)，把基金越做越大，甚至包括VC，PE，如今，有了更多敬畏之心。
從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，現(xiàn)在VC實(shí)際上競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，像紅杉、高瓴也成立了早期投資基金。一個(gè)新的情況，就是一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)在逐漸打通，其投資邏輯，也逐漸的在向同樣的一個(gè)方向靠攏，在當(dāng)下，有很多優(yōu)秀的GP都在做VC階段的投資。ATM等很多大企業(yè)的CVC，也加入進(jìn)來(lái)，他們不光是投資，還能帶來(lái)流量、市場(chǎng)，給創(chuàng)業(yè)公司賦能。
所以，我們的決定，是堅(jiān)守早期投資，這是我們有優(yōu)勢(shì)的方向，七年中我們已經(jīng)建立了自己的一個(gè)完整生態(tài)。在科技創(chuàng)新方面，我們和清華大學(xué)、北京大學(xué)、北理工、北航、中科院等建立了多方面的合作，圍繞他們的科技成果進(jìn)行轉(zhuǎn)化；我們投資了400多家企業(yè)，這些創(chuàng)始人的推薦也是很好的項(xiàng)目來(lái)源，比如：我們投資了做3D視覺(jué)的阿丘科技，創(chuàng)始人又推薦了做人機(jī)協(xié)同控制的崧智科技，后來(lái)崧智科技創(chuàng)始人又推薦了做CAM的瀚華智造，就是創(chuàng)業(yè)者相互推薦的好例子。英諾的創(chuàng)新空間，不僅是創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的來(lái)源，也是投后服務(wù)的基地，目前已經(jīng)有幾十萬(wàn)平米，我們也從中投資了智行者科技、微動(dòng)天下等優(yōu)秀企業(yè)。
做一個(gè)好的基金、偉大的基金，需要的是堅(jiān)持、專(zhuān)注。英諾在七年之際的決定，就是堅(jiān)持做好一件事，專(zhuān)注于早期投資。
疫情是分水嶺，科技是重頭戲
這次疫情是投資和創(chuàng)業(yè)的分水嶺，它的影響是深遠(yuǎn)的。我們預(yù)計(jì)只有30%最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，30%最優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)才能生存。
短期來(lái)看，疫情給投資機(jī)構(gòu)的出差、盡調(diào)帶來(lái)不便，給投資行業(yè)按下了暫停鍵。目前只有紅杉、高瓴等一批機(jī)構(gòu)比較活躍，更多機(jī)構(gòu)則是看得多，投的少，選擇觀望。從清科的數(shù)據(jù)看，一季度與去年同期相比，也出現(xiàn)了大幅下滑。天使投資下滑得更加厲害，做天使投資的機(jī)構(gòu)，越來(lái)越少。
長(zhǎng)期來(lái)看，疫情加速了一批投資機(jī)構(gòu)的沉寂。不少機(jī)構(gòu)，幾年前發(fā)起了第一只基金，可能也是最后一只基金。究其原因，募資方面出現(xiàn)難度：政府引導(dǎo)基金、市場(chǎng)化母基金成為主流，對(duì)退出的DPI，投后管理的規(guī)范性等都有更嚴(yán)格的要求。英諾在前兩個(gè)月成立了新一期的科技創(chuàng)新基金，募資過(guò)程讓我們感受到LP對(duì)GP的要求已經(jīng)是今非昔比，要求提高很多，這也使我們意識(shí)到，投資行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的階段。我們要珍惜出資人對(duì)我們的信任，持續(xù)學(xué)習(xí)和探索，在眾多不確定性當(dāng)中發(fā)現(xiàn)確定性，重投重管，取得足夠好的回報(bào)。
但是，疫情之中，也有一抹亮色，科技創(chuàng)新的項(xiàng)目，仍然為各路資金所關(guān)注，從英諾合作的投資機(jī)構(gòu)，我們可以看到，很多機(jī)構(gòu)進(jìn)行了快速調(diào)整，加大對(duì)科技賽道的投資。同時(shí)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊(cè)制，也給早期投資帶來(lái)了一個(gè)長(zhǎng)期的紅利期。
在抗擊疫情過(guò)程中，科技體現(xiàn)出了強(qiáng)大的作用，有很多科研課題都是針對(duì)科技型企業(yè)，很多企業(yè)在疫情中找到了新的產(chǎn)品，更容易獲得市場(chǎng)。比如我們投資的一些企業(yè)，推想科技、匯先醫(yī)藥、億藥科技、優(yōu)艾智合、智行者科技、星速購(gòu)等等，都在疫情中拓展了自己的市場(chǎng)。
中美之間的科技脫鉤，也在迫使中國(guó)建立更安全可靠的科技創(chuàng)新體系，在芯片、物聯(lián)網(wǎng)、航天科技、軍民融合等方面，都看到了明顯的趨勢(shì)，給創(chuàng)業(yè)公司提供了更大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
非常態(tài)世界的應(yīng)對(duì)之策
不是愈加謹(jǐn)慎，而是更有想象力地去投資
目前我們處于一個(gè)非常態(tài)世界之中，黑天鵝、灰犀牛，一個(gè)接著一個(gè)，資本市場(chǎng)也波瀾起伏，我們從更廣的時(shí)間坐標(biāo)來(lái)看，歷次全球性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，科技進(jìn)步和技術(shù)革新是走出危機(jī)的根本所在。我們相信，這次疫情勢(shì)必助推新產(chǎn)業(yè)新科技快速發(fā)展。我們的應(yīng)對(duì)之策，不是愈加謹(jǐn)慎，而是更有想象力地去投資，投資于那些能夠改變未來(lái)的創(chuàng)新。
我們非常看好未來(lái)十年中國(guó)科技的發(fā)展，這個(gè)紅利期來(lái)源于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，以及中美科技脫鉤帶來(lái)的供應(yīng)鏈重構(gòu)機(jī)會(huì)?？萍紕?chuàng)新將上升為下一個(gè)階段的關(guān)鍵戰(zhàn)略?？梢哉f(shuō)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，已經(jīng)為此按下了加速鍵。
過(guò)去十年，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)迭代在硅谷不斷發(fā)酵，科技股引領(lǐng)了美股十年牛市，中國(guó)則在模式創(chuàng)新上有所突破。未來(lái)十年，我們相信，中國(guó)的科技創(chuàng)新也將成為資本市場(chǎng)不斷上升的引擎。
早期投資靠的是認(rèn)知，先相信后看到
每一個(gè)項(xiàng)目也帶動(dòng)我們 認(rèn)知的提升
隨著資本市場(chǎng)注冊(cè)制的推行，靠政策尋租、靠泡沫賺錢(qián)的時(shí)代過(guò)去了，紅利將來(lái)自于認(rèn)知、賦能、人脈。早期投資，靠的是認(rèn)知，先相信、后看到。我們賺的就是認(rèn)知的錢(qián)，認(rèn)知要比別人早。
你永遠(yuǎn)無(wú)法掙到超出認(rèn)知范圍的錢(qián)，除非是靠運(yùn)氣。但靠運(yùn)氣掙的錢(qián)，往往會(huì)因?qū)嵙Σ粔蛱澋簟Ｄ闼鶔甑拿恳环皱X(qián)，都是對(duì)這個(gè)世界認(rèn)知的變現(xiàn)。
我們?cè)缙谕顿Y要投資什么樣的企業(yè)，更多是要看它的成長(zhǎng)性和空間，一旦做成了，對(duì)未來(lái)的改變有多大。因此，天使投資，要避免率性而為的個(gè)人天使做法，更專(zhuān)業(yè)認(rèn)真地做好行業(yè)研究，選擇創(chuàng)新點(diǎn)，找到投資標(biāo)的，做好盡職調(diào)查。
創(chuàng)新熱點(diǎn)不斷變化和遷移，要求我們的投資團(tuán)隊(duì)有持續(xù)的跨界學(xué)習(xí)能力，從AI到物聯(lián)網(wǎng)、芯片、航天科技、生命科技等。投資是創(chuàng)業(yè)的延續(xù)，創(chuàng)業(yè)需要專(zhuān)注在一個(gè)賽道或者領(lǐng)域，不斷學(xué)習(xí)和提高自己，扎得越深越好，把復(fù)雜的事情變簡(jiǎn)單，然后能不斷重復(fù)地去創(chuàng)造價(jià)值。而投資則會(huì)在更寬的賽道上，需要具備跨界學(xué)習(xí)的能力，我們懂得可能不如創(chuàng)業(yè)者深，但是一定要有更開(kāi)闊的視野，去看到整個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)，了解哪一個(gè)賽道的創(chuàng)新是有價(jià)值的。
作為早期投資人，要有足夠的好奇心，去學(xué)習(xí)和探索創(chuàng)新的領(lǐng)域，這正是天使投資的魅力所在，畢加索曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，“要終生向兒童學(xué)習(xí)”，充滿好奇心，用不同的視角，去觀察這個(gè)世界。我們和創(chuàng)業(yè)者聊天，不管你是否投資，你都能學(xué)到很多東西。這是能夠終生學(xué)習(xí)的好機(jī)會(huì)，也能讓我們的心態(tài)變得更年輕。
我們接觸和投資的每一個(gè)項(xiàng)目，也帶動(dòng)我們認(rèn)知的提升。向創(chuàng)業(yè)者學(xué)習(xí)，是探索新領(lǐng)域的最好方式。
下面我舉七個(gè)例子，他們有的帶來(lái)了新科技，有的讓我們更多認(rèn)識(shí)了行業(yè)發(fā)展的一些規(guī)律。
■無(wú)國(guó)界的醫(yī)療健康與AI應(yīng)用
我們四年前投資了用AI解決醫(yī)療影像的公司，推想科技。今天，他們已經(jīng)服務(wù)了超過(guò)380多家醫(yī)院，高效輔助影像科醫(yī)生工作，疫情期間，產(chǎn)品賣(mài)到了歐洲、亞洲等多個(gè)國(guó)家，助力抗疫，近期又獲得了歐洲CE，日本PMDA的認(rèn)證，以及柳葉刀、華爾街日?qǐng)?bào)、CNN、央視等媒體報(bào)道。
由此我們看到，做人工智能應(yīng)用的團(tuán)隊(duì)，要擁有上天、入地、出海的能力，醫(yī)療AI，可能是人工智能領(lǐng)域能夠面向全球市場(chǎng)的機(jī)遇。生命科學(xué)、健康產(chǎn)業(yè)孕育很大的機(jī)會(huì)。
■無(wú)幣支付的金融融合
五年前，我去日本考察機(jī)器人的時(shí)候，接觸到了NETSTARS公司，當(dāng)時(shí)是想把微信支付拿到日本，服務(wù)去日本旅游的中國(guó)人，做到現(xiàn)在已經(jīng)成為日本最大的聚合支付公司，支持幾十種二維碼支付，在日本有近25萬(wàn)家商戶在使用Starpay平臺(tái)， 同時(shí)獲得了NTT，日本郵政， Line，伊藤忠商事，住友商事等日本主流公司的戰(zhàn)略投資。這是一個(gè)典型的中國(guó)商業(yè)模式國(guó)際化，創(chuàng)業(yè)公司在國(guó)外取得成功，除了技術(shù)，平臺(tái)等基本的條件外，更重要的做好本地化，建立誠(chéng)信體系。
我們投資的另一家公司非碼科技，在國(guó)內(nèi)走得更加靠前一些，他們不僅僅做了聚合支付，而是行業(yè)領(lǐng)先的智能門(mén)店提供商，正如蘋(píng)果定義了智能手機(jī)，非碼徹底的定義了智能門(mén)店。非碼已為300多個(gè)優(yōu)秀的餐飲和便利店連鎖品牌提供智能門(mén)店服務(wù)，包括星巴克、麥當(dāng)勞、全家、鄉(xiāng)村基、華萊士等，服務(wù)超過(guò)15萬(wàn)家優(yōu)質(zhì)門(mén)店。
■向著未知太空的深處
星空互聯(lián)網(wǎng)，實(shí)驗(yàn)小衛(wèi)星，載人飛行器，給太空經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一個(gè)龐大的萬(wàn)億市場(chǎng)。
近萬(wàn)顆星的發(fā)射需求，給民營(yíng)火箭和發(fā)動(dòng)機(jī)公司提供了新的市場(chǎng)。民營(yíng)航天作為國(guó)家隊(duì)的補(bǔ)充，蓄勢(shì)待發(fā)。預(yù)計(jì)中國(guó)明年下半年進(jìn)入大規(guī)模發(fā)射期。
天兵科技，HCP液體運(yùn)載火箭（預(yù)先混合），低成本、高可靠、常溫貯存、無(wú)毒無(wú)污染，一級(jí)火箭箭體可重復(fù)使用10次以上。主要滿足中低軌衛(wèi)星的發(fā)射需求。
天儀研究院也已經(jīng)發(fā)射了18顆小衛(wèi)星，主要用于科學(xué)實(shí)驗(yàn)。
摶原科技提供碳纖維的新材料，為航空航天助力。
我們非?？春锰战?jīng)濟(jì)帶來(lái)的新機(jī)遇，并將在這個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行持續(xù)下注。
■中美科技脫鉤的新征程
中美科技脫鉤已經(jīng)是進(jìn)行時(shí)，帶來(lái)芯片供應(yīng)鏈重塑的新機(jī)會(huì)。中國(guó)每年進(jìn)口的芯片以千億美元計(jì)，僅次于石油，芯片在美國(guó)出口也是排在前四的大類(lèi)，大家都想把相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈在國(guó)內(nèi)建立齊全。早期投資在EDA（數(shù)字、模擬、系統(tǒng)）、芯片設(shè)計(jì)、高端制造設(shè)備、半導(dǎo)體材料等環(huán)節(jié)有機(jī)會(huì)。
5G對(duì)芯片需求很大，我們投資的銳石創(chuàng)芯，主要做高性能的射頻前端芯片和模塊，推出了國(guó)內(nèi)首款集成N41全頻段WLP濾波器的5G射頻模組。
在新基建巨大的投資拉動(dòng)效應(yīng)下，FPGA用量勢(shì)必會(huì)迎來(lái)大幅度提升。靈活可編程的FPGA被公認(rèn)為原型設(shè)計(jì)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的關(guān)鍵器件，非常契合5G、人工智能、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、軌道交通、新能源汽車(chē)等新興應(yīng)用場(chǎng)景。FPGA憑借強(qiáng)大的并行計(jì)算能力，能夠滿足多樣化及邊緣化數(shù)據(jù)處理的需求。
我們投資了兩家FPGA公司，都取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，京微齊力去年已推出全新的高性?xún)r(jià)比的“大力神”系列FPGA產(chǎn)品，出貨量超500萬(wàn)片；今年又推出了全新的高性能“飛馬”系列產(chǎn)品。公司正在研發(fā)22/28納米先進(jìn)工藝的大容量FPGA產(chǎn)品。它也是國(guó)內(nèi)擁有專(zhuān)利數(shù)最多的FPGA公司之一，另一家Efinix推出了中高端的FPGA,也獲得了國(guó)際巨頭的注資。今年他們都有大幾千萬(wàn)的收入。我們?cè)谛酒矫嬉呀?jīng)累計(jì)投資了15家企業(yè)，大部分都拿到了新的融資。
■智能制造是中國(guó)的基本盤(pán)
我們認(rèn)為未來(lái)十年都是紅利期，會(huì)出現(xiàn)一批上市公司。
從整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、人口紅利逐漸消失等角度看，自動(dòng)化、智能化是大勢(shì)所趨，目前我們的人均GDP水平只有美國(guó)的1/6，在中國(guó)發(fā)展的過(guò)程中，減少人力投入、提升效率，還存在大量新的投資機(jī)會(huì)。新基建，對(duì)AI、智能制造產(chǎn)生大量需求。
AI視覺(jué)可以用在從屏幕檢測(cè)、到焊接、打孔锪窩等等，都有足夠大的市場(chǎng)。
我們投資了機(jī)器人本體的鎂伽機(jī)器人、3D視覺(jué)的阿丘科技、人機(jī)協(xié)同控制器的崧智科技，移動(dòng)機(jī)器人優(yōu)艾智合，飛行汽車(chē)酷黑科技，四足機(jī)器人云深處等等。
這次疫情，對(duì)當(dāng)下的消費(fèi)行為和場(chǎng)景產(chǎn)生了很大影響，也讓不少優(yōu)秀企業(yè)拓展了市場(chǎng)。我們看好無(wú)人系統(tǒng)的廣泛應(yīng)用，適合于大量非接觸化場(chǎng)景。
■重新定義交通工具
隨著特斯拉落地中國(guó)，新能源車(chē)、無(wú)人駕駛汽車(chē)出現(xiàn)了鲇魚(yú)效應(yīng)，相關(guān)的供應(yīng)鏈有巨大的機(jī)會(huì)。5G的落地，也將加速無(wú)人駕駛的落地。
我們?cè)谖迥昵巴顿Y的智行者科技無(wú)人駕駛，今年剛完成了數(shù)千萬(wàn)美元的融資，在低速無(wú)人車(chē)應(yīng)用到了城市清潔于環(huán)保，在L4方面，也與多個(gè)車(chē)廠達(dá)成合作，今年將實(shí)現(xiàn)數(shù)億的銷(xiāo)售收入。
中科原動(dòng)力，做農(nóng)機(jī)無(wú)人駕駛系統(tǒng)，用AI和自動(dòng)駕駛技術(shù)為農(nóng)機(jī)賦能。農(nóng)業(yè)機(jī)器人將進(jìn)入剛需時(shí)代，可以緩解農(nóng)業(yè)生產(chǎn)勞動(dòng)力逐年減少的問(wèn)題數(shù)，降本增效，每年數(shù)百億的服務(wù)市場(chǎng)。
通敏公司，依托電動(dòng)車(chē)輛國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室，從新能源電池的檢測(cè)切入，獲得了多個(gè)一線廠商的認(rèn)可，未來(lái)將發(fā)展成為國(guó)際一流的汽車(chē)檢測(cè)技術(shù)服務(wù)商，并完成檢測(cè)設(shè)備核心部件的國(guó)產(chǎn)化。
未來(lái)黑科技，目標(biāo)是把物理光學(xué)領(lǐng)域的新技術(shù)應(yīng)用于智能駕駛和無(wú)人駕駛的全新顯示領(lǐng)域，主要研發(fā)了HUD（汽車(chē)平視顯示器）和免介質(zhì)光場(chǎng)全息技術(shù)。已經(jīng)和大部分的汽車(chē)廠商簽訂了合作協(xié)議，兩年內(nèi)開(kāi)始量產(chǎn)，在手訂單數(shù)量龐大。
不管汽車(chē)相關(guān)的服務(wù)模式如何變化，深耕其產(chǎn)業(yè)鏈將獲得更有確定性的回報(bào)。
■更加波瀾壯闊的下沉市場(chǎng)
消費(fèi)普惠是大消費(fèi)的新趨勢(shì)，渠道下沉、物廉價(jià)美，是其特點(diǎn)。
我們投資了一家做新車(chē)零售的公司宜買(mǎi)車(chē)，它低成本、高效解決了10億城鎮(zhèn)、農(nóng)村人口的買(mǎi)車(chē)體驗(yàn)問(wèn)題，宜買(mǎi)車(chē)定位在三四線以下城市，致力于數(shù)字化管理、從根本提升效率的新車(chē)零售渠道。目前已覆蓋200個(gè)縣市。宜買(mǎi)車(chē)區(qū)別于傳統(tǒng)的代理型汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)模式，通過(guò)創(chuàng)新的經(jīng)紀(jì)型模式，以客戶的需求和體驗(yàn)為基礎(chǔ)，在非流量特性的下沉渠道大量低成本獲客，單均獲客成本遠(yuǎn)低于其它渠道。也使越來(lái)越多的消費(fèi)者獲得更好的買(mǎi)車(chē)服務(wù)體驗(yàn)。
他們發(fā)展很快，2019年GMV80億元 銷(xiāo)量7萬(wàn)余臺(tái) 2020年目標(biāo)15萬(wàn)臺(tái) GMV150億元。
從不確定性當(dāng)中 尋找確定性
我們的認(rèn)知在不斷迭代
上面這些項(xiàng)目，只是我們嘗試探索創(chuàng)新的一部分，大家可以看到，在今天，英諾投資的每一個(gè)項(xiàng)目背后，都有一定的投資邏輯。從不確定性當(dāng)中，尋找確定性，這是早期投資必須做的事情，我們的認(rèn)知也在這個(gè)過(guò)程中不斷迭代。
早期投資，給創(chuàng)業(yè)者賦能也很重要，我們希望做賦能型天使，給創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)最需要的幫助，優(yōu)化商業(yè)模式，對(duì)接行業(yè)資源和資本；讓他們更順利地發(fā)展。當(dāng)他們進(jìn)展順利的時(shí)候，我們就做站在創(chuàng)業(yè)者身后的天使，不去遮擋創(chuàng)業(yè)者的光芒。
目前，英諾在行研、風(fēng)控、投后方面，已經(jīng)建立了一個(gè)完整的架構(gòu)，也有了完善的項(xiàng)目信息管理系統(tǒng)。過(guò)去的七年，我們經(jīng)歷了很多項(xiàng)目的生生死死和退出，沉淀了很多經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，這些知識(shí)都被用在我們的風(fēng)控、文檔和架構(gòu)建設(shè)中。我們的英諾創(chuàng)新學(xué)院，定期組織垂直領(lǐng)域的創(chuàng)始人一起做閉門(mén)交流，就是在做知識(shí)沉淀與積累。在戰(zhàn)爭(zhēng)中學(xué)習(xí)戰(zhàn)爭(zhēng)，在創(chuàng)新中學(xué)習(xí)創(chuàng)新。
堅(jiān)持做好 一件事
投資創(chuàng)新 成人達(dá)己
我們會(huì)堅(jiān)持自己的使命和價(jià)值觀，“投資創(chuàng)新，成人達(dá)己”。投資倫理和社會(huì)責(zé)任，也成為我們行動(dòng)的指南。在此基礎(chǔ)上，我們已經(jīng)建立了一支不斷學(xué)習(xí)、銳意進(jìn)取的投資團(tuán)隊(duì)，作為我們前進(jìn)的支撐。
我們面對(duì)不確定性的未來(lái)仍然抱有樂(lè)觀的預(yù)期，堅(jiān)持做好一件事，專(zhuān)注早期投資和科技創(chuàng)新，相信時(shí)間會(huì)給出答案。
投資不是短跑，是一件長(zhǎng)期而考驗(yàn)?zāi)土Φ氖?，?duì)于未來(lái)越有信心，眼下才能越有耐心。
最后，要感謝英諾幫的創(chuàng)業(yè)者，感謝所有支持我們、鼓勵(lì)我們的投資人，感謝英諾的同事們，因?yàn)槟銈?，我們走過(guò)了七年，也使我們對(duì)未來(lái)的若干個(gè)七年充滿期待。