文 | 步日欣
內(nèi)容精要：每逢周末必改革，股轉(zhuǎn)公司剛剛發(fā)布三個政策文件，明確了新三板精選層的分層制度，以及精選層投資者門檻為100萬，新三板改革終于落地。
2019年12月27日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)指南》、修改《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理辦法》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票交易規(guī)則》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》公告。
新三板改革終于落地。
新三板分層制度最終確定，設(shè)立精選層，這樣的話全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將同時并存基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層，符合不同條件的掛牌公司分別納入不同市場層級管理。
進(jìn)入精選層的條件，也做了進(jìn)一步的明確，之前大家爭論不休的到底是掛牌滿12個月，還是創(chuàng)新層掛牌滿12個月，才能轉(zhuǎn)精選層的問題，也被進(jìn)一步明確為“在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個月”。
掛牌公司申請公開發(fā)行并進(jìn)入精選層時，應(yīng)當(dāng)符合下列條件之一：
（一）市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%；
（二）市值不低于4億元，最近兩年營業(yè)收入平均不低于1億元，且最近一年營業(yè)收入增長率不低于30%，最近一年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正；
（三）市值不低于8億元，最近一年營業(yè)收入不低于2億元，最近兩年研發(fā)投入合計占最近兩年營業(yè)收入合計比例不低于8%；
（四）市值不低于15億元，最近兩年研發(fā)投入合計不低于5000萬元。
前款所稱市值是指以掛牌公司向不特定合格投資者公開發(fā)行（以下簡稱公開發(fā)行）價格計算的股票市值。
除以上要求之外，還需要滿足：
（一）最近一年期末凈資產(chǎn)不低于5000萬元；
（二）公開發(fā)行的股份不少于100萬股，發(fā)行對象不少于100人；
（三）公開發(fā)行后，公司股本總額不少于3000萬元；
（四）公開發(fā)行后，公司股東人數(shù)不少于200人，公眾股東持股比例不低于公司股本總額的25%；公司股本總額超過4億元的，公眾股東持股比例不低于公司股本總額的10%；
（五）中國證監(jiān)會和全國股轉(zhuǎn)公司規(guī)定的其他條件。
對于投資者參與精選層的門檻，也較之前新三板投資者500萬門檻大幅降低。
投資者申請參與精選層股票發(fā)行和交易應(yīng)當(dāng)符合下列條件：
（一）實收資本或?qū)嵤展杀究傤~100萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；
（二）實繳出資總額100萬元人民幣以上的合伙企業(yè)；
（三）申請權(quán)限開通前10個交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均人民幣100萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有本辦法第七條規(guī)定的投資經(jīng)歷、工作經(jīng)歷或任職經(jīng)歷的自然人投資者。
投資者參與掛牌公司股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌的申購，應(yīng)當(dāng)符合本條前款規(guī)定。
當(dāng)然，對于市場最關(guān)注的精選層轉(zhuǎn)板的問題，已經(jīng)超出了股轉(zhuǎn)公司的職權(quán)范圍，需要證監(jiān)會層面上的推動，最重的這只靴子尚未落地。
作者簡介：步日欣
創(chuàng)道咨詢創(chuàng)始人，北京郵電大學(xué)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師、經(jīng)管學(xué)院特聘導(dǎo)師。電子工程本科、計算機(jī)碩士學(xué)位，具有證券從業(yè)資格、基金從業(yè)資格、通過CFA LII考試，先后就職于亞信咨詢、中科院賽新資本、東旭集團(tuán)金控集團(tuán)等，擁有IT研發(fā)、咨詢、投融資十年以上經(jīng)驗，關(guān)注投資領(lǐng)域為物聯(lián)網(wǎng)、集成電路、智能制造、云計算、大數(shù)據(jù)等。“創(chuàng)道咨詢”，通過專業(yè)化的團(tuán)隊，為企業(yè)提供全方位、通用化服務(wù)，包括投融資、公司治理、通用IT服務(wù)、營銷推廣、其他增值服務(wù)等。